评论：
    1、受益油价大跌，业绩持续高速增长
    15 年公司完成旅客周转量239 亿客公里，同比增长21.68%；营业收入80.94 亿元，同比增长10.45%；单位客公里收益0.34 元，同比下降10.12%，主要由于燃油附加费下调。
    公司主营业务成本增长3.24%，低于主营业务收入8.93%的涨幅，主营业务单位成本（主营业务成本/可用座位公里数）为0.27 元，较去年下降15.15%，较A股上市航空公司平均水平0.41 元相比下浮35.12%，油价下跌是主因。报告期内，公司单位航油成本（航油成本/可用座位公里）为0.0813 元/人公里，较去年下降38.68%。
    此外，公司实现营业外收入9.02 亿元，同比增长32.03%，加之公司良好的成本控制能力。15 年，公司实现归属于上市公司股东的净利润13.28 亿元，同比增长50.18%；扣非后归母净利润6.53 亿元，同比增长72.81%。
    2、国内航线增速放缓，国际航线爆发式增长
    15 年，公司完成旅客周转量221.75 亿客公里，同比上升21.38%，可用周转量为239 亿座公里，同比上升21.68%；客座率为92.84%，同比下降0.23pct。分区域看，15 年公司国内航线RPK 和ASK 同比分别增长1.16%和0.38%，客座率94.83%，同比增长0.75pct；国际航线RPK 和ASK 同比分别增长174.59%和171.64%，客座率88.12%，同比上升0.95pct。
    报告期内，公司提升航线管理水平，新开和加密国内高收益航线，并停飞部分低收益航线。同时，公司把握国内二线城市直飞国际航线需求激增的机遇，加速推进国际化战略，新开包括石家庄、合肥和哈尔滨至名古屋，青岛、郑州、泉州、西安、成都至大阪等优质航线。
    公司国内航线实现主营收入48.64 亿元，占比为63.41%，同比下降13.06%；其中国内ASK 仅增长0.38%，主要由于出境游需求激增，公司新增运力主要投往毛利润率更高的国际航线，加之油价显著下降带来的国内燃油附加费大幅减少，使得国内航线营业收入下降。公司国际航线实现主营业务收入24.01 亿元，占比为31.31%，涨幅为142.21%，其中尤以日本和泰国航线发展迅速。港澳台地区航线营业收入同样有所下降。
    3、辅助收入高速增长，互联网航空初显成效
    辅助业务方面，公司开发了诸多产品和服务以提升辅助业务收入，2015 年辅助业务收入达到6.42 亿元，同比增长55%，人均辅助业务收入较2014 年提升36%，达到49 元/人。
    公司尤其关注互联网航空转型的电商战略，并于2015 年成立了电子商务事业部。2015 年，公司线上辅助业务收入达到3.2 亿元，较去年上涨约96%，人均线上辅助业务收入较去年增长约73%。另一方面，公司继续加大移动互联网渠道的建设力度，15 年公司移动终端应用销售占比较去年同比上升100%。
    2015 年七月，公司首架安装机上WIFI 系统的飞机首飞成功，正式开启春秋航空天地互联时代。公司计划于2016年度改装KU 波段卫星通信系统提供互联网接入服务的A320 飞机，并计划于2017 年新一代卫星通信技术完善后加快自有机队的改装工作，为辅助业务收入提供新的内容平台以及提供新的支付手段。
    4、汇率和风险不大
    于15 年底，如果人民币对美元升值或贬值10%，公司将增加或减少净利润约人民币1.51 亿元（14 年底为2.3 亿元）；如果人民币对日元升值或贬值10%，公司将增加或减少净利润约人民币1.93 亿元。如果人民币对日元升值或贬值5%，其它因素保持不变，则本集团将增加或减少净利润约人民币96,303,517 元。
    16 年，公司将通过一揽子方案来控制美元敞口；如若日元短期出现较大波动，公司也将适时采用提前偿还的方式来降低日元负债敞口。未来新增负债原则上采用借入人民币借款及境内人民币债券的方式。
    5、廉航成长空间巨大，高铁冲击有限
    近10 年来，低成本航空在全球市场份额从2003 年的12.2%快速升至2015 年接近25.5%；亚太地区低成本航空的市场份额从2003 年的3.4%攀升至2015 年的25.1%。东北亚地区市场份额仍然相对较低，具有较大的发展空间。
    根据中国民航局的研究，在500 公里以内高速铁路对民航的冲击将达到50%以上，500 公里至800 公里对民航的冲击将达到30%以上，1,500 公里以上影响较小。2015 年，本公司800 公