公司在手项目充沛，费用控制得当，业绩符合我们预期，后续营收净利有望加快增长。 
    PPP项目继续推进，订单充沛增长无忧 公司15年新签订单总额约344亿元，年末在建项目1,252亿元；一季度PPP项目继续推进，中标株洲轨道科技城路网工程、杭绍台高速公路台州段、浙江铁路杭州南站综合交通枢纽综合广场三个标志性项目，金额总计132亿元。公司轨交建设深耕多年，技术实力雄厚，运营经验丰富，在建设热潮背景下公司获取项目能力在后续季度将继续得以体现。 
    轨交建设、综合管廊与海外业务多轮驱动，国企改革预期强烈 中长期看，公司轨交工程技术经验丰富，在上海轨交千亿市场中必有斩获；同时技术移植综合管廊、海绵城市等领域，国家后续建设天然适合PPP运营，结合公司多年BT/BOT经验，PPP项目获取有望加速；海外业务稳步推进，多轮驱动公司长期增长无忧。同时公司二股东国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之一，资本运作经验丰富，战投引入和管理层持股皆可作为突破口，近期同属上海国资委的上海建工公布了员工持股计划，公司改革预期十分强烈。 
    订单充足PPP市场竞争力强，维持"买入"评级 预计公司2016-18年EPS为0.54/0.62/0.72元，公司在手订单充沛，PPP项目获取能力强，未来业绩增速有保障，叠加公司国企改革预期，维持"买入"评级。 
    风险提示：宏观经济波动；施工订单转化率降低；国企改革进展慢于预期等。