公司2016Q1营收约4.1亿元(+35%)，净利约4255万元(+109%)，基本符合预期。考虑公司汽车零配业务平稳增长，园林业务快速发展且环保转型坚实推进，提升预测公司2016/17 年EPS 至0.45/0.59 元(原0.35/0.48元)。考虑公司“园林+旅游”、“生态环保+科技”、互联网金融稳推进，且2016 年是PPP 大年、公司将充分受益，同时参考可比公司估值及可能的外延式并购，给予公司2016 年约28 倍PE，提升目标价至12.6 元，增持。
    经营现金流改善，毛/净利率小幅提升。公司2016 年一季度1)经营净现金流约-2.84 亿元(上年同期约-4.34 亿元)，主要因赛石施工项目增加较多；2)毛/净利率约35.6%(+3.2pct)、10.2%(+3.8pct)，产品结构等调整初见成效；3)期间费用率约23.1%(-0.5pct)，研发增加使管理费用+47.7%；4)资产减值损失+131%，主要因赛石业务增长较大、应收款项增幅较多使坏帐准备计提较多，收现比约161.2%(+11.1pct)，回款力度较强。
    汽车后/园林业务加速发展，环保转型提速。公司1)汽车零配业务深度转型，将继续推进乘用车高端客户的渠道突破与技术提升；2)与潍坊金控、新业鼎晨设立10 亿元并购基金，将深入挖掘生态园林等领域的优质资源，推动园林业务向生态园林、旅游开发等方向升级；3)构建PPP 业务生态发展圈，订单落地将加速；4)设立30 亿元中植美晨产业基金，围绕“互联网+汽车后”、“互联网+节能环保”相关领域进行并购，加速布局环保和汽车后市场；5)互联网金融支付布局将深入(2015 年参股北京商联在线)。
    核心风险：新签PPP 订单、环保/互联网金融转型不及预期，坏账风险等