◆点评：
    公司主要产品是铝合金热传输材料和多金属复合材料，产品的应用市场主要有电力、工程机械、汽车和家用电器等行业。公司2015 年造成亏损的原因：一是由于公司下游市场的电力与工程机械行业具有强烈周期性，受到宏观因素的影响导致公司产品销售量大幅下降；二是由于2015 年新增生产线，新增产能到下半年才产生贡献，前两季度产能瓶颈严重；三是由于15 年原材料铝锭和钢材价格的下跌导致公司库存商品的大幅跌价。随着当前大宗商品价格反弹，有色金属价格和钢价回升，公司产能进一步释放，加上公司产品结构的逐步改善，成品率的提升等将为公司业绩带来增长动力。同时，我们注意到2016 年1 季度公司净利润虽然仍为负，但是在3月份单月已经实现了盈利，公司经营情况逐渐好转，16 年上半年有望实现扭亏为盈。
    ◆切入3D 打印为公司注入新活力：
    2013 年全球3D 打印市场规模约40 亿美元，相比2012 年几乎翻了一番，预计2017 年3D 打印设备销售额将达到将近50-60 亿美元，整个市场将维持近20%增长率。公司于12 年出资设立的飞而康，其产品涉及激光快速成型技术，激光快速成型技术，与“3D 打印”技术原理上相似。而且飞而康在2015 年第四季度也突破性的实现了单季度盈利，我们相信公司将分享日益扩大的3D 打印市场，为公司业绩注入新的活力。
    ◆目标价9 元，维持“买入”评级：
    我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.06 元，0.12 元，0.16 元，目标价9 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    国内外原材料价格波动的风险，3D 打印业务发展不及预期的风险。