点评：
    1、杭州本部表现亮丽，异地项目持续成长，千古情主业贡献延续较快增长。
    1 季度主业净利润延续高增长态势。凭借出色的活动策划和品牌推广，杭州大本营增长势头强劲，杭州乐园受益于3 月18 日开业的湘湖宋城景区，增长情况较好。三亚、丽江项目高增长仍在延续。此外，九寨千古情1 季度处于停业期。
    2、受益于行业高增长红利，六间房在主播数量、活跃用户、盈利能力上均表现强劲，业绩超预期。1 季度，六间房预计净利润略好于业绩承诺（16 年净利润承诺2.11 亿，分到1 季度在5,300 万元左右）。截至1 季末，六间房签约表演者超过13 万人，较15 年底增长63%，月均页面浏览量达6.16 亿，较15 年均值增长15%，注册用户数达4,151 万，较15 年底增长18%，网页端月均访问用户达到3,256 万，较15 年均值增长14%。近期，国家相关部门开始逐步规范视频直播行业，实际上对于行业和规范化企业是长期利好，六间房已率先实行自律措施，并成为政府认定和扶持推广的样板标杆。
    3、设立自贸区全资子公司，海外战略扩张即将落地。公司今日还同时公告了拟出资5 亿元在上海自贸区投资设立全资子公司，公司之前也在公告中多次强调，今年是海外战略扩张落地的一年，此次设立子公司，有利于加快海外现场娱乐及旅游项目兼并收购的步伐，早日实现“世界演艺第一”、“全球主题公园集团前三”的战略目标。
    4、维持买入评级：一季报进一步验证公司内生增长强劲，异地项目延续高增长态势，后续新项目储备充分（桂林+上海），六间房盈利超预期。整体来看，公司的业绩确定并延续高成长路径，短期内海外战略扩张、粉丝经济、VR/AR等项目落地将形成多重利好，带来市值成长空间，我们维持2016-2018 年净利润为9.99 亿、12.96 亿、16.43 亿的预测，当前股价对应的市盈率估值分别为39、30、23 倍，建议现价买入。