分业态来看：百货收入41.08 亿元，同降5.81%；超市收入28.38 亿元，同增2.45%；电器收入19.5 亿元，同增13.15%；汽贸收入13.78 亿元，同降11.88%；跨境贸易增长亮眼，一季度实现收入2577 万，同增147.6%。
    毛利率变化情况：一季度整体毛利率较去年同期下降0.92%至14.7%。
    其中百货、超市毛利率均有所提升，分别较去年同期增长1.15pp、0.63pp。
    而电器、汽贸、跨境业务毛利率有所下滑，分别较去年同期下降1.5pp、1.24pp、1.55pp。
    费用率变化情况：一季度销售管理费用率与去年同期持平，为10.38%。
    其中销售、管理、财务费用率较去年同期分别变化-0.81pp、+0.55pp、0.07pp。
    报告期间新开3 家网点、关闭1 家网点，门店调整有序进行
    报告期间公司继续加强门店调整力度，一季度新开1 家百货（四川）、2 家超市（重庆）；关闭1 家百货。截至报告期末，公司网点数量及建筑面积情况如下：百货55 家（133 万㎡ ）、超市150 家（58 万㎡ ）、电器45 家（12.2 万㎡ ）、汽贸3 家（12.3 万㎡ ），计划2016 全年关闭10 家门店。
    投资建议及盈利看点
    2016Q1 公司完成全年计划收入的33%，净利润率较2015Q4 有所改善。
    跨境电商收入增长表现突出，销售及管理费用率保持平稳。期待金融服务、O2O 等业务的进展，以及国企改革进一步深化。预计16-18 年公司EPS 为0.85 元、0.94 元，0.98 元，当前股价对应16 年25.6XPE，维持买入评级。
    风险提示
    线下零售持续疲软，新业务发展缓慢