公司一季度净利润率为25.09%，同比下降3.77%，主要是期间费用率有所增加。公司一季度订单6.55 亿，同比增长24.11%。公司4 月9 日发布业绩预告为归属上市公司股东净利润1.26 亿元～1.45 亿元，同比增长0～15%，公司一季报业绩符合市场和我们的预期。
    通用伺服持续高增长，通用变频和电梯一体机将稳定增长。智能装备&机器人业务一季度保持较快增长，订单5.57 亿，同比增长26.79%.变频器类产品第一季度实现收入2.93 亿元，同比增长19%，其中通用变频一季度增长较快，公司的主要下游行业需求较去年有所好转，预计全年会有10-20%增长；电梯一体机一季度增长较好，预计2016 年将稳定增长。运动控制类产品实现收入1.08 亿元，同比增长58%，其中通用伺服持续高增长，预计第一季度增速有70～80%，主要下游行业3C、锂电景气度较好，预计全年将有50%以上增长；注塑机伺服去年下降约8～9%，随着新产品的导入，预计今年会有所增长。控制技术类产品实现收入0.19 亿元，同比增长35%，预计今年会取得较好增长，同时公司已经推出了基于高速总线技术AM600PLC，将提高公司提供完整电气解决方案的能力，预计将会有助于公司变频、伺服等产品的销售。板块其他子公司业务实现收入0.49 亿元，同比增长25%。
    新能源客车电控受核查骗补影响有所下滑，物流车增长较好，乘用车已在多家厂商试机，充电桩产品推广顺利。新能源&轨道交通板块一季度订单0.98 亿，同比增长10.85%，预计订单主要来自新能源汽车板块。新能源汽车业务一季度实现销售收入0.71 亿元，同比下降8%，业绩下滑主要是由于受到新能源汽车查骗补事件影响。但从中长期来说，核查骗补有利于行业健康、有序发展，利好龙头企业，随着骗补核查结束，调整后的补贴政策即将出台，预计下半年公司新能源客车电控将有较好的增长。公司物流车电控订单充足，预计今年将取得较好增长，乘用车电控已在几家客户试机或销售，充电桩产品已进入客户供应商体系，预计2016 年公司新能源汽车板块将实现30-50%增长。
    轨道交通一季度确认收入较少，今年苏州地铁3 号线交付预计将实现2 亿以上收入，未来将成为又一重要业务支柱。轨道交通业务在一季度实现收入确认0.19 亿元。公司前期中标的苏州项目地铁3 号线4.26 亿订单预计将在2016/2017 年分批交付，预计今年将有2 亿以上收入确认。公司还在投标深圳、无锡、郑州、西安等地铁项目，由于轨道交通项目金额较大，通常每条地铁3-4 亿收入，任何一条线中标都将给明后年业绩带来较大增长。同时公司利用自身变频研发平台，致力于将斯柯达牵引系统国产化，预计明年年底会有产品推出，预计届时将有效提升轨道交通业务毛利率。
    一季度毛利率略微下降0.49%，期间费用率有所增长。公司2016 年一季度毛利率48.53%，同比减少0.49%，预计主要是由于产品结构改变，全年公司毛利率仍将维持在较稳定水平。公司一季度期间费用率30.06%，同比增加4.71%。其中，公司销售费用0.60 亿，同比增长37.68%；销售费用率10.56%，同比增长0.99%。
    管理费用1.15 亿，同比增长38.35%；管理费用率20.33%，同比增长1.99%。财务收入466 万，较去年1163 万有所下降，财务费用率-0.82%，同比增长1.74%，主要是由于公司定期存款减少、定期利率下降导致利息收入减少。公司将持续控制好人员扩张，进而控制公司期间费用，预计全年费用增速仍会小于收入增速。
    存货增长24.62%，应收账款有所减少，资产负债表比较健康。预收款1.71 亿，较期初减少6.22%。存货7.18 亿，较年初增长24.62%。应收账款7.26 亿，较年初减少7.09%，资产负债表整体比较健康。经营活动产生的现金流量净额为0.10 亿，同比去年0.75 亿有所下降。其中经营活动现金流入6.03 亿，同比增长0.84%，而经营活动现金流出5.93 亿，同比增长13.28%，主要是由于公司兑付到期的自开汇票较上年同期增加，同时公司采用现金支付的材料款、税费、其他费用等增加。
    盈利预测和估值：预计2016-2018 年EPS 分别为1.26/1.63/2.05 元，同比增长24/29/26%，考虑到公司新能源汽车电机控制器的龙头地位、电动车已从客车进入乘用车方向，考虑到公司在工业4.0 有极佳的战略位置、考虑到公司成立产业基金将加快外延，给予公司2016 年40 倍PE，目标价50 元，维持买入评级，中期来看我们坚信公司具备千亿市值的潜力。
    风险提示：宏观经济增速下滑、房地产投资增速超预期下降、新产品开发进度低于预期。