业绩符合市场预期。1）Q1 公司实现营收6.6 亿元（+14%），净利2.1亿元（+10%），高基数下增速有所放缓（2015Q1 为21%、16%）。预计主品牌收入保持稳健增长（约14%）；健力多因考核调整（更注重利润）、收入有所影响，而无限能由佰腾独立运作后运营良好，预计实现两倍增长。预计健力多调整完成后将回归快速增长，而佰腾公司亦已完成管理层股权激励，后续发力可期。2）因加大品牌营销投入（如赞助《四大名助》、《来吧，冠军》等），公司销售费用率增2pct至21%，净利率降1pct 至34%。预计Q2 公司将借迪士尼开园之际加大“漫威”系列营销攻势，有望抢占儿童保健品市场份额。
    跨境电商进口再添枷锁，格局走向利好公司。4/8 跨境电商进口商品税改新政实施，按规定2016/7/1 起该渠道进口保健品将与线下同步实行注册备案，行业格局将加速洗牌。公司作为国内最大龙头有望持续受益，但原定发力跨境电商的与NBTY 合资项目进程或受影响。
    大健康布局持续推进。年初至今公司相继投资1.8 亿、1 亿元参股广发信德生命科学基金、达晨创坤，继续加大生命科学、医疗健康领域布局；公司亦与恒天然、NBTY 展开合作，“全球营养、为你优选”战略继续稳步推进，未来与其他国际企业并购、参股及合作有望加速。
    核心风险：行业竞争加剧、食品安全问题。