商业模式逐渐落地，储能变现加速推进。4 月15 日子公司中恒普瑞分别与苏州三家企业签订储能电站合同，总功率为8.58MW，①变现模式主要是峰谷电价套利，即中恒储能电站在低谷时充电，并向目标客户支付低谷电价，随后客户在峰值使用电站时，则付给中恒峰值电价；②政府补贴中恒普瑞全部拥有，供电公司补贴中恒普瑞享受90%；③合同期限10 年，客户每度电享受0.06 元优惠，执行五年后，每度电优惠0.065 元。“峰谷套利+政府补贴+销售折扣”模式在苏州落地，在创造现金流的同时，也具备了异地复制扩张的案例与数据基础。
    “储能电站+用电服务”将打开成长空间。2015 年中恒普瑞交割完成，并与南都电源、安控科技、卡斯特集团达成合作，奠定储能电站等市场基础，公司规划2016 年在北上深、成都、天津、西安等地发展协议客户20000 家，以用户运维服务为基础，发展能效管理、储能电站等项目。我们认为2016 年是公司“用电服务+储能电站”的异地复制扩张年，储能电站与用户数的增加将逐渐打开公司成长空间。
    风险提示：协议客户开拓低于预期风险，政府补贴落地低于预期风险。