同时公告分红预案：拟每10 股派现2 元，每10 股送红股2 股。净利润增速高于营业收入的主要原因为增值税税率调整，毛利率提升。出售通葡股权贡献3475 万元营业外收入。
    核心品种胰岛素板块销售收入13.74 亿元，同比增长21.89%。报告期内胰岛素系列产品营收增速达21.89%，略低于2014 年25.46%的增速。公司首次披露了细分产品的增速，其中预混30R 实现营业收入10.6 亿元，增长7.68%（受对手低价竞争策略影响，数省放弃招标）；独家剂型品种40R 预混胰岛素负责收复失地，在安徽等省中标，实现营业收入2583 万元；胰岛素R 实现营业收入1.15 亿元，受益于学术推广，增长20.31%；50R 预混实现营业收入9448 万元，增长37.03%；N 胰岛素实现营业收入，增长10.82%。公司深耕基层市场多年，主营业务胰岛素增速表现稳健。
    研发产品线丰富，下半年有望收获新药上市催化剂。备受关注的甘精胰岛素已经完成III期临床，CRO 为北京普林格医药，2017 年获批是大概率事件；门冬胰岛素基本完成 III 期临床，预计将于 17 年上半年报产；地特胰岛素的临床申请已被受理；瑞格列奈及其复方二甲双胍片即将开展生物等效性试验；曲格列汀及其片剂的临床申请已被受理。30/70 和50/50 混合门冬胰岛素全面启动 III 期临床研究。
    围绕糖尿病丰富产品线，打造慢病管理平台。通化东宝是我们最为看好的慢病管理平台，显著优于其他慢病管理平台，东宝凭借胰岛素的垄断地位可以轻松实现变现。由于定增没有完成，华广生技还没有完成合并报表，2015 年华广生技在国内销售额在7000 万元左右，2016 年技销售整合之后预计会逐步显现协同效应。2016 年1 月，公司与瑞士著名胰岛素笔式注射器生产商 Ypsomed 公司签订经销协议，成为其中国市场的独家经销商（合同期 5年），目前每年销售额在 2000-3000 万元左右。从APP、血糖仪、注射器，围绕糖尿病病种，公司打造一站式服务平台。
    发病率、治疗率共同提高，长期持续看好公司发展。通过多年发展，公司目前销售费用、管理费用率已经趋于稳定，9.2 亿元定增使得核心高管激励到位，未来三年将是公司业绩稳定增长的三年。公司在基层的销售网络无人撼动，配合慢病管理平台，公司有望在糖尿病领域独占鳌头，我们维持对公司 2016-2018 年 EPS 为 0.52、0.65、0.82 元的预测，同比增长19%、26%、27%，当前股价对应估值分别为 47、38、30 倍，维持对公司“买入”评级。