考虑2016 年先强并表、复方血栓通等主导品种持续增长以及原料三七处于价格低位，维持盈利预测2016-17 年EPS0.49/0/56 元，首次给予2018 年EPS0.63 元。公司在靓丽业绩基础上，积极加速外延整合布局，未来增长点有望逐步丰富，中药收入占比呈下降趋势，给予2016 年36X，目标价维持17.44 元。
    先强药业并表业绩增厚，外延整合持续推进。2015 年6 月，公司完成对先强药业100%股权收购，2015 年全年先强实现扣非净利8610 万元，高于业绩承诺的8000 万元，增厚公司业绩6628 万元。2016 年Q1 先强实现净利2300 多万，带动业绩高增长，全年业绩有望继续超过承诺的9000万净利。公司通过收购先强药业的收购，产品线竞争力得到大幅提升，化学药收入占比由14%大幅提升至24%。公司定增已经通过审核，未来募资完成后，公司还将继续加强外延并购，丰富产品线。
    合作与自主研发丰富产品线。2015 年公司与国内著名的CRO 企业药明康德合作，开发6 个一类新药，包括心脑血管、肿瘤和抗病毒等领域。2016年预计将有2 个项目进入临床。截至目前公司8 个 1 类创新药和 2 个纳米制剂的研发，新产品主要为化学制剂品种。
    风险提示：众生丸等OTC 品种销售波动；三七价格波动风险；未来整合进度低于预期