沃尔沃近日宣布在中国启动自动驾驶汽车项目，北京车展临近，智能汽车概念火爆，未来催化剂也将会持续不断。我们看好智能汽车是今年的最大风口，尤其是无人驾驶及驾驶员辅助方向，公司作为智能汽车龙头标的显著受益。公司业务在2016 年有望持续高速增长，智能汽车领域布局也有望加快推进。我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.35 元、0.57 和0.62 元，考虑到公司主业增长可期，在ADAS、车联网、智能交通、无线充电等新兴领域布局拥有良好前景，维持目标价34.90 元与买入评级。
    支撑评级的要点
    悬架业务与ABS 系统爆发，业绩有望持续高增长。公司近年来加速产品结构调整，大力发展悬架业务与ABS、EBS 等汽车底盘电子控制类产品，2015 年营业收入实现同比27.8%的高增长。其中悬架系统业务同比增长高达156.1%，开拓了江淮汽车、上汽通用五菱等优质客户，客户的新车型陆续推出将有望助力公司悬架业务持续高增长。公司的商用车ABS 系统毛利率高，随着国家政策推行助力，在轻卡上装配量将飞速增加，业绩将会得到较快释放。公司主营产品气压制动系统也有望随着商用车触底反弹迎来回升，预计公司2016 年业绩仍能维持高增速。
    加速智能汽车布局，期待业务整合多点开花。公司参股飞驰镁物和苏打网络，分别发展车联网和新能源汽车共享经济，参股美国Evatran 公司，进入新能源汽车无线充电领域，有望率先实现量产，并不断推进更高功率充电技术研发。公司是传统汽车零部件供应商，拥有主动安全系统优势，通过布局ADAS 系统，能够联通车联网，整合智能汽车产业链。公司增发募集资金到位有望加快其智能汽车全面布局的落地进程。
    评级面临的主要风险
    1）汽车行业持续低迷，传统业务加速下滑；2）ADAS、车联网、智能交通、无线充电等新业务发展不及预期。
    估值
    我们预计公司2016-2018 年每股收益分别为0.35 元、0.57 元和0.62 元。我们继续维持目标价34.90 元与买入评级。