利润分配方案为10派2.4元，10转10。2016年计划主营酱醋调味品业务销售增长超 10%，调味品净利润增长超过 15%，提出未来五年内，力争实现主营调味品业务规模翻番、酱醋调味品销售超 20 亿，实现利税超 3.5 亿。
    投资评级与估值：维持盈利预测，预测16-18年EPS为0.48、0.59和0.71元，同比变动-40%、24%、21%，估值为45、37、31倍，预计2016年主业调味品实现20%以上利润增长，整体同比下滑主要由于15年一次性投资收益抬高基数所致。长期看，食醋行业集中度低、消费升级趋势明显。公司作为食醋行业龙头，未来集中度提升和品类拓展空间广阔，如能推进国企改革，则营销改善空间很大，建议积极关注，维持“增持”评级。
    积极优化产品结构，高端产品销售增长明显。公司调味品全年营收11.38亿元，同比增长9.8%。调味品行业 2015 年收入增长 8.9%，公司整体增速高于行业水平，主要是由于高端产品以及新品类白醋、料酒等快速增长。按含税口径，香醋主力产品销售 4.53 亿，约占年销售额的 35%，高端香醋产品销售 1.83 亿，约占年销售额的 14 %；料酒类产品销售 1.34 亿，约占年销售额的 10 %；白醋类产品销售 1.29 亿元，约占年销售额的 10%。高端产品同比增长 18%、白醋品类同比增长 28%、料酒类产品同比增长 19%。
    财务费用明显下降，提升净利率水平。公司扣非净利润为1.13亿，同比增长69%，主要来自财务费用的下降。2015年财务费用下降 72.75%，主要原因是本期贷款规模减少，利息支出相应减少。酱醋调味品毛利率为41.17%，与去年42.37%相比下降 1.2pct。2015年销售费用同比增长21.45%，销售费用率上升1.6pct，主要是人员费用和促销费明显增加，加大品牌宣传力度所致。
    大股东及高管一季度增持显信心。1）公司此前公告，由部分董监高及重要岗位高管共同参与的“纳千川稳健7号证券投资基金”，自2月26日起12个月内，该资产计划还将继续增持，累计额度不低于1000万，累计增持比例不低于总股本的0.17%，不超过总股本的0.28%；2）大股东1月累计增持241万股，占公司总股本的0.8%，累计增持金额5009万，成本20.78。大股东和公司高管增持股份说明了对公司长远发展的信心，也为股价提供安全边际。
    股价表现的催化剂：国企改革有所推进；调味品销售收入超预期。
    核心假设的风险：销售增速低于预期；食品安全事件。