在通用服务器领域，公司逐渐成为行业引领者，在金融、电信、能源等传统关键行业集采第一，整机柜产品在互联网市场占比76%，八路服务器也占据近50%的市场。在存储领域，公司的中高端存储取得突破，年内实现130%的增长。预测公司16-17年EPS分别为0.62元和0.92元，按4月6日收盘价25元计算，对应市盈率分别为40.17倍和27.3倍，维持"增持"的投资评级。
    事件:
    公司公布了2015年年报、利润分配方案。2015年公司实现销售收入101.23亿元，同比增长38.55%；实现营业利润亿元，同比增长7%；实现净利润4.49亿元，同比增长32.59%；实现扣非后净利润2.16亿元，同比增长75.02%；每股收益为0.47元。拟向全体股东每10股派发红利0.5元（含税）。
    点评:
    公司来自国内服务器业务继续高速增长，未来全球化进程值得关注。2015年公司实现收入101.23亿元，同比增长38.55%，较去年下滑了34.44个百分点。分产品来看，服务器及部件收入96.40亿元，同比增长45.47%，仍然是公司业务增长的主要动力；来自IT终端及散件的收入3.64亿元，同比下滑36.45%。分区域来看，来自国内收入93.92亿元，同比增长43.79%，继续呈现向好态势；而来自海外的收入7.3亿元，同比减少5.67%。根据公司十三五规划，2020年公司将实现收入1000亿元，服务器进入全球前三，存储全球前五，海外收入占比40%，未来公司全球化的进程值得长期关注。
    公司服务器、存储业务全面开花，多应用领域取得突破。
    在X86服务器方面，连续3年销售额实现超过60%的增速，贡献了全球服务器增量的35.6%。在细分行业中，公司在互联网市场份额第一，同时在金融、电信、能源等传统关键行业集采第一。公司的八路服务器出货量接近市场的50%，连续7个季度市场第一。在整机柜领域，公司的SmartRack累计出货超过80000节点，先后服务器于阿里巴巴、百度、12306等知名互联网企业，市场份额超过76%。以云计算、大数据为引领，以互联网厂商为代表的大型数据中心的建设给服务器厂商带来了持续的发展动力。同时，在国产化的背景下，国产厂商在X86服务器市场整体份额大幅增长，以公司为代表的中国服务器产业在走过了跟随、压制后，进入超越、领先的新发展期，迎来了难得的发展机遇。
    在关键应用主机领域，公司取得了诸多关键性的成果。2015年天梭K1系统已经在金融、能源、交通、公安、保险等关键行业实现了成功应用，并在中国银行、广东发改委、珠海公安、胜利油田采油院、内蒙古交通厅等部门取得了关键性应用。2015年1月9日，浪潮"高端容错计算机系统关键技术与应用"项目获得了国务院颁发的国家科学技术进步奖一等奖，成为民口信息领域六大方向中唯一获得一等奖的成果。这是公司第6此获得国家科学技术进步奖，也是首次获得一等奖。2015年6月，公司发布"惠"迁计划，旨在全面推动天梭K1对HP Superdome小型机的替代，进一步巩固浪潮在整体市场的领先地位。截至2015年3季度，浪潮在国内高端Unix服务器领域的市场占有率达到14%，超越惠普跃居国内第二，同时在政府行业和交通行业分别达到了17%和19%占比，年内发展成效显著。2016年公司还计划推出新一代千核系统，继续完善在高端主机领域的布局。
    在存储领域，公司持续完善产品线，在高端领域获得业务突破。公司高端存储AS18000产品在2015年5月的推出后，与关键业务主机K1构成了浪潮在关键业务领域的最佳拍档，也借助K1的销售得以快速推广。同时公司AS5600在推出后实现了中端存储的升级换代，巩固了公司在中端存储领域的优势。2015年公司存储产品销售额同比增长超过90%，并在中高端存储市场实现130%的增长。
    公司服务器产品盈利能力获得提升，同时继续减持东港股份股票，增厚全年业绩。2015年公司毛利率、营业利润率、净利率为15.5%、4.6%、4.4%，分别较去年同期增长1.3、-0.8、-0.2个百分点。其中服务器产品毛利率较去年同期上涨了1.41个百分点，而同期中科曙光高端计算机业务毛利率继续下滑了1.42个百分点，表明行业竞争仍然激烈，因而我们判断公司毛利率的提升主要源于高毛利小型机产品销量提升。预计随着小型机占比的进一步提高，公司毛利率还将获得持续改善。同时，随着公司产品市场占有率的提高，规模效应也将逐步显现。
    2015年公司投资收益2.37亿元，同比减少14.43%，主要为公司减持东港股份的股票带来的收益。2015上半年公司减持东港股份股票698.99万股，减持比例为1.92%，取得投资收益20,930.02万元（去年同期为24134.4万元）。同时与我们预测观点一致，2016年3月公司继续减持了东港股份430万股，减持比例为1.18%，取得投资收益1.33亿元，对2016年1季度业绩有了很好的增厚效应。目前来看，公司仍然持有东港股份1817万股，占东港股份总股本的4.9954%，