公司2015 年营业收入15.32 亿元，归母净利润1.51 亿元,分别同比增长29.62%和16.30%。各项主营业务均取得增长：环卫清洁装备营收9.52 亿元，增幅15.31%；垃圾收转装备营收4.56 亿元，增幅40.51%；新能源环卫装备营收4997.86万元，增幅359.24%；环卫产业服务营收3633.12 万元，为新增业务。公司构建了环卫设备+环保服务的双翼战略，依靠环卫设备行业龙头优势，巩固环卫设备竞争优势，积极拓展下游环保服务业务，新签环保服务订单；加大投资并购力度，形成业务协同优势。
    环卫服务多点开花，“设备+服务”逻辑不断强化。公司自2015 年3 月份开始逐步控股龙环环境公司，承揽福建省龙岩中心城区及周边部分区县的道路保洁、垃圾转运项目，借此开启环卫服务业务转型。并于15 年12 月在全国竞标中胜出获得海口市龙华区2.34 亿/年大单，16 年4 月日签下沈阳1.46 亿元/年环卫服务项目，成功将环卫服务布局推向全国，进一步强化了公司向下游服务延伸的逻辑，未来将通过上下游协同打开公司发展空间，开启“环卫装备+环保服务”双翼战略。我们看好公司未来持续获得该类项目的能力和前景。
    清扫机械化是未来趋势，环卫设备未来5 年市场空间千亿级别。当前人工成本不断提高，清扫机械化替代人工是大趋势。城市道路机械化清扫面积的增加，新增公路的养护需求，垃圾总量的提升，都随之产生巨大的环卫设备需求。预计未来五年间环卫设备市场规模达到千亿级别。公司是环卫设备行业龙头，在行业竞争中占据优势地位。
    PPP 模式是环卫服务市场化的发展方向，设备龙头将优先受益千亿服务市场。我国环卫主管部门逐步将管理职能与作业职能分开，并将环卫作业外包给社会服务企业。在清扫机械化、环卫装备升级的进程中，设备投入相对于人力投入的占比更高，并是提供高质量、高效率环卫服务的重要因素。公司“装备+服务”的双轮发展模式更具竞争优势。
    盈利预测及投资评级:我们维持公司16、17 年预测，并给出18 年净利润分别为2.11、2.82、3.56 亿元，对应EPS 分别为0.79、1.06、1.34 元/股，对应2016 年PE 估值为40 倍，低于行业平均。我们认为公司作为环卫设备龙头企业，在环卫机械化、装备升级、以及环卫服务市场化的进程中，具备“装备+服务“双轮发展的综合竞争优势。且中标的环卫服务项目可复制性强，有望全面受益环卫装备及服务千亿市场。我们看好公司未来持续获得环卫服务业务的能力，并注意到环卫服务业务毛利率高于装备销售，未来随着服务占比的提升，公司估值中枢有望逐步提升。中期看好，维持“买入”评级。