2015 年收入15.3 亿元，同比增长29.6%，归母净利润1.51 亿元，同比增长16.3%。2016 年初中标首例35 亿元环卫服务PPP 大单，上下游协同打开公司发展空间，开启“环卫装备+环保服务”双翼战略。
    清扫机械化是未来趋势，环卫设备未来5 年市场空间千亿级别。当前人工成本不断提高，清扫机械化替代人工是大趋势。城市道路机械化清扫面积的增加，新增公路的养护需求，垃圾总量的提升，都随之产生巨大的环卫设备需求。预计未来五年间环卫设备市场规模达到千亿级别。公司是环卫设备行业龙头，在行业竞争中占据优势地位。
    PPP 模式是环卫服务市场化的发展方向，设备龙头将优先受益千亿服务市场。我国环卫主管部门逐步将管理职能与作业职能分开，并将环卫作业外包给社会服务企业。在清扫机械化、环卫装备升级的进程中，设备投入相对于人力投入的占比更高，并是提供高质量、高效率环卫服务的重要因素。公司“装备+服务”的双轮发展模式更具竞争优势。
    股权激励覆盖董事、中高层、技术骨干152 人，暗含三年业绩不低于翻倍增长。公司22号复牌，公告股权激励方案，以12.15 元/股价格授予605 万股，合计7351 万元，解锁条件为以2015 年为基数，2016-2018 年净利润增速不低于20%、55%、110%，即同比增速不低于20%、29%、35%。增速加快的预期体现了公司对未来“装备+服务”相互增强的盈利模式的信心。
    盈利预测及投资评级:考虑龙华业务16 年贡献利润，我们预计公司15~17 年EPS 分别为0.57、0.79 和1.06 元/股，对应2016 年PE 估值为31 倍，低于环保行业平均的43 倍。
    我们认为公司作为环卫设备龙头企业，在环卫机械化、装备升级、以及环卫服务市场化的进程中，具备“装备+服务“双轮发展的综合竞争优势。龙华区环卫服务项目可复制性强，有助于公司塑造环卫服务品牌，全面受益环卫装备及服务千亿市场。未来公司环卫服务业务占比将逐步提高，估值有望向环保行业平均靠拢。首次覆盖给予”买入“评级。