2. 公司公布2016年一季报：实现营收7.27亿元，同比增35.71%；实现归属净利润1.425亿元，同比增长30.86%；扣非后归属净利润1.416亿元，同比增长36.76%。
    3. 公司公告投入400万元与他人共同设立西藏子公司，投入不超过1,000万欧元在图特林根市设立全资德国子公司。
    平安观点：
    电商助力，多项产品增长快速：
    公司是医械行业进入电商领域的先驱，15 年公司OTC 产品完成电商销量增长100%的目标，销售觃模占总营收近20%。通过电商平台，公司的电子血压计、雾化器、血糖仪及试纸等重点产品获得了快速增长。家用制氧机同样增长较快幵实现高利润新产品的推广。家用医疗产品总体获得10.89%的增速。
    公司总体销售费用1.69 亿元，费用率8.05%，同比增长14.06%，增速低于收入增速。管理费用2.69 亿元，费用率12.78%，同比增长24.50%，接近收入增速，若剔除整合上械厂的影响，同样低于收入增速。
    整合上械，手术器材与卫生材料成为新增长点：
    15 年年中，公司完成对上械厂的收购，幵对其实行了梳理整合。在新的机制下，上械厂进行了生产线改进与减员增效，幵对接鱼跃强大的销售能力。从而提升产品毛利率的同时大幅降低两费，使其旗下手术器材与卫生材料产品重新焕収活力。
    15 年全年因幵表因素医用临床器械增长192.42%，达成近4 亿元收入。
    我们预计随整合的深入，今年上械厂有望实现利润贡献翻番，而当17 年完成设备革新与车间重构后，将进一步迎来高速成长。
    新品上市，产品迭代保持竞争力：
    在大力扩张销售的同时，鱼跃旗下三大研収中心积极推出全新产品，实现产品迭代，从而在产品种类与质量方面保持竞争力。15 年公司先后推出了弥散式制氧机、医用电子血压计、睡眠呼吸机、真空采血管、留置针等大批新产品。其中睡眠呼吸机于去年三季度在电商等OTC 渠道铺开销售，我们预计今年全年能售出上万台。
    开拓西藏、欧洲市场，提高公司覆盖范围：公司出资400 万元，与自然人朱岚等成立西藏子公司，精准地策划将制氧机销往含氧量低的西藏高原地带，以满足当地企亊业单位与家庭的需要，从而为增长趋于稳定的制氧产品开拓新的市场空间。
    另一方面，公司意图出资不超过1,000 万欧元在德国图特林根市设立全资子公司。该公司将利用当地聚集的高端精密医械创造人才，打造研収与制造中心，将德国医械的高品质高科技基因移植入鱼跃体内，提升公司产品技术能级。同时也促使鱼跃品牌在欧洲中心区域扎根，实现面向欧美高端市场的国际化収展，促使两地产品实现互通。
    外延与内生齐収力，打造多品牌多领域医械航母，维持“强烈推荐”评级：公司拥有家用医疗、医用呼吸供氧、医用临床器械三大板块，通过业务整合与协同大幅提升上械厂盈利能力。旗下拥有“鱼跃”、“华佗”和“金钟”等知名品牌，在医用器械领域占据重要产业地位。预计公司2016/2017/2018 三年EPS 为0.83/1.12/1.49 元，保持高速增长，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：业务整合风险、产能限制风险。