但需要注意的是，项目投产初期成本负担较重，短期较难实现盈利；行业盈利制高点：相对其他钢铁需求下游行业，汽车行业增长确定性强（预计为+5%左右），将带来持续稳定的钢铁需求增长。而汽车板作为汽车用钢最重要的冷轧板材，由于需求大、高工艺门槛、密切的客户供应关系使其成为钢材产品中壁垒较高的细分产品，同样盈利要高出其他产品，是众多钢企期望占有的盈利制高点。竞争激烈意味着供需情况的恶化，根据我们的测算，近几年汽车板产能利用率逐年下降，行业盈利面收窄，但随着新增产能投放完毕（2016 年将是汽车板投产高峰期），在汽车用钢需求持续稳定增长背景下，2017 年行业产能利用率有望回升，长期看汽车板盈利依旧向好。自今年年初以来钢铁行业在库存、需求、产能三周期共振之下基本面不断改善，吨钢毛利回升至2010 年以来的最好水平，其中冷轧板由-81 元/吨攀升到283 元/吨，企业盈利大幅好转。短期看，二季度仍处于年内需求最好阶段，叠加经济复苏周期，下游需求支撑力度强，伴随良好库存环境和极少新增产能投产，上半年板材盈利性向好；
    汽车板之王优势将延续：宝钢占据了汽车板市场的半壁江山，除历史因素外，先发优势、紧密的供货关系、技术领先三方面，才是公司在该领域封王的根本原因所在。而伴随汽车行业进入稳定发展期，相应的汽车板需求趋稳，钢企跑马圈地时代已过，宝钢将至少维持50%的市场份额。湛江项目的投放将使公司汽车板产能16/17 年分别同比增长32%和12%。随着华南乃至东南亚市场的开拓，汽车板产销预期将保持稳定向上的发展趋势。尽管伴随竞争加剧未来行业盈利收窄，但占据优势的宝钢受影响幅度较小；钢铁电商的梦与现实：尽管钢铁电商前景美好，但面临现实问题严峻，目前各电商平台仍处于前期烧钱模式且泡沫在不断扩大，想要颠覆现有传统的钢铁销售模式难度较大。想要真正展现平台的价值，需要完成模式中多环节的有效整合，尤其是信息流、物流和资金流的完美配合，我们认为当下电商模式破局之道在于线下物流仓储系统，得其者得天下；
    万事具备等风来：公司电商平台欧冶云商业务模式布局合理，较好的匹配了未来钢铁电商的发展方向，同时完善的线下物流仓储体系已遍布全国，解决了大宗商品电商发展的难点。基于我国钢铁线上销售1 万亿的空间预期，以及公司200 亿左右的年销售金额，预计公司所占市场份额为2%左右，随着钢铁电商未来发展日渐成熟，与传统钢铁行业之前协同性不断提高，将逐渐将成为公司拓展市场重要手段。万事已俱备，但还需要各方的共同努力，完善模式中涉及的各个环节，营造有利于电商发展的适宜环境；
    盈利预测：2016-2018 年归属母公司净利润分别为59.03 亿元、84.63 亿元、101.48 亿元，增速分别为519%、43%、20%。对应EPS 分别为0.42、0.56、0.66 元；
    投资建议：湛江钢铁项目助力公司业务覆盖华南区域，并形成对新兴钢铁需求市场——东南亚区域的直接辐射，一旦打开将给公司业绩带来极大弹性，但投产初期成本较高，短期难实现盈利；传统优势产品汽车板方面，未来汽车用钢需求将保持持续稳定增长，先发优势、紧密的供货关系、技术领先三大优势将保证公司维持50%以上的市场份额，且从供求关系分析来看，汽车板盈利仍将维持在较高位置；钢铁电商平台尽管短期内对公司业绩影响不大，但会与钢铁主业形成协同效应，未来仍有成长空间。维持公司“增持”评级。