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>> 兴业证券-信维通信(300136)天线业务持续增长,外延布局新兴领域-160410
上传日期:   2016/4/11 大小:   517KB
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评级:   增持 作者:   刘亮
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公司拟向全体股东每10 股转赠6 股,派发0.5 元现金(含税)。
    LDS 天线高速增长,取代国际大厂提升毛利率:公司自2014 年起切入国际A 客户手机供应链,取代泰科及莫氏地位,与安费诺共同供应WiFi 天线。未来与国际大客户合作将日趋紧密,受益于高端客户结构持续提升产品毛利率,判断未来将持续切入平板、笔记本等产品。
    收购亚力盛,切入汽车连机器新领域:2015 年完成收购亚力盛,除了其客户与现有业务重叠,具有协同销售效益外,更重要的是未来将可结合自身射频优势,透过亚力盛的汽车客户基础,快速进入市场空间较消费性电子更广大的汽车连接器市场。
    外延并购不断,新材料领域深度布局:公司增资艾力门特获得 33%股权,成为第一大股东,布局金属陶瓷粉末注射成形领域,开发新兴的金属陶瓷材料的MIM 制品,比如钨合金、钛合金、铝合金、陶瓷氧化锆等。公司现金增资扩股方式控股上海信维蓝沛51%股权,涉及无线充电,超小型化的贴片式NFC 天线、LTCC 加工技术及用于替代传铁氧体的非晶和纳米晶磁性材料。
    盈利预测与评级:预估2016-2018 年摊薄后EPS 0.70、1.04、1.18,对应PE 为41.61、28.00、24.68,维持增持评级。
    风险提示:智能终端需求放缓、新项目导入进度低于预期
 
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