其中第四季度实现营收2.42 亿元，同比下滑28%；实现归属净利润0.23 亿元，同比增长92%；实现每股收益0.14 元。
    分红拟每10 股转10 股派1.65 元。
    价格销量下跌导致收入下滑，成本降毛利升实现利润增长。公司2015 年收入下滑主要系产品价格下跌和销量下降所致，公司全年实现产品销量8.2 万吨，同比下滑15.08%。但原材料价格下跌导致公司毛利率大幅提升，较去年同期上涨5.37 个百分点至23.71%。其中主营产品阻燃剂和锡盐类毛利率分别上升5.45 个百分点和5.7 个百分点。
    并购华飞电子，电子材料业务不断深化布局。2015 年公司在环氧树脂阻燃固化剂、电子用特种树脂、电子用阻燃剂等电子材料领域进行了深度开发，形成了成熟的生产工艺，部分产品已经逐步进行客户认证。同时通过并购华飞电子，进一步完善既有的塑封料产品链，未来有望充分实现客户协同、技术协同。我们认为此次并购是公司在电子化学品领域发展迈出的关键一步，未来将通过自身研发和产业并购不断完善、开拓产品链，借力资本市场成为电子材料多领域产品的平台型公司。
    LNG 保温板材业务酝酿成熟，业绩有望逐步释放。公司于2013 年年底开始实施LNG 保温绝热板材项目，经过多年研发已取得显著成果，2015 年公司完成了泡沫生产线、仓储物流工程等基建工作，并顺利完成了该项目部分GTT认证工作，为未来形成销售打下坚实的基础。目前公司正在进行设备联动调试和产品认证，后续板材组装生产线也在建设之中，我们认为项目将逐渐进入收获期，业绩有望在2016 年底至2017 年初逐步得到释放。
    盈利预测与投资评级。我们预计2016-2018 年公司EPS 分别为0.58、0.68元、0.78 元，给予公司“增持”评级；6 个月目标价29 元，对应2016 年50倍动态市盈率。
    风险提示。新产品业绩释放低于预期，磷系阻燃剂市场下滑。