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>> 申万宏源-海通证券(600837)公司点评:传统业务保持优势地位,加速海外业务布局-160331
上传日期:   2016/4/1 大小:   433KB
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评级:   增持 作者:   胡翔
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2015 年公司加权平均ROE 为17.56%,同比增长5.68 个百分点。2015 年末,公司杠杆水平为4.15 倍,较年初上升了0.18 倍。
    经纪业务、投行业务和信用业务保持传统优势地位。2015 年,公司经纪业务收入创历史最佳水平,股基交易量市场份额5.02%,保持行业第三;投行业务全年完成37 单股权主承销项目,承销金额508 亿元,66 单债券主承销项目,承销金额1500 亿元,22 单重大资产重组项目,65 个新三板挂牌项目,47 单新三板挂牌公司定增项目以及9 单资产证券化项目。融资融券业务方面,日均融资类业务规模达1317.26 亿元,同比增长191.24%,排名行业第一。
    完成收购BESI,加快国际化进程。公司旗下孙公司海通国际证券是公司境外证券业务的主要力量,净资产排名港中资首位,2015 年海通国际证券完成53 个股权融资项目,27 个债券融资项目,并以人民币产品为核心,打造中资特色FICC 销售交易平台。2015 年,公司全资子公司海通国际控股对BESI 的顺利收购交割使得公司海外业务布局进一步延伸,加速公司国际化进程。
    维持“增持”评级,不调整盈利预测。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.93 元、1.03元和1.23 元,对应最新收盘价的PE 分别为15 倍、14 倍和12 倍。
 
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