公司箱量排名超越香港港，跻身世界港口前四强。在吞吐量稳定增长、贸易销售业务较快增长的情况下，公司实现营业收入165.2 亿元，同比增长23.15%。但同期营业成本同比增长达34.49%，使得归属母公司净利润达25.5 亿元，同降9.39%。毛利率方面出现分化，原油板块毛利率提升1.94 个百分点，而集装箱和铁矿石则分别下滑1.00和3.22 个百分点，整体下滑达6.47 个百分点。
    行业进入中低速增长期，公司吞吐量料将进入个位数增长阶段。行业高速增长期已过，正步入中低速增长期。其中与我国基建投资相关度较高的散杂货运输下滑压力尤为突出，2015 年沿海主要港口货物吞吐量增速下滑至1%，下行压力较大。而集装箱方面，2015 年增速也降至4.2%。在我国经济调结构、全球贸易仍未明显回暖的情况下，行业或持续中低速增长。公司作为集装箱与散杂货并行的综合性港口，虽然龙头优势明显，但预计仍将进入个位数增长区间。
    作价30.12 亿元，吸收合并舟山港，打造宁波-舟山一体化。公司拟以8.16元/股的价格向控股股东宁波舟山港集团发行股份不超过3.69 亿股，融资30.12 亿元吸收合并舟山港，从而获得舟港股份90.90%的股份。此次交易完成后，大股东的持股比例将从75.46%提升至76.15%。此次吸收合并将对利润端影响有限，对净资产约有4%的提升。
    宁波-舟山一体化将使双方互补共赢。宁波港的优势主要体现在资金、管理和国际影响力，而舟山港的优势在于优势和发展潜力，两者合并将形成互补共赢。舟山港将进一步强化散杂货方面的优势，舟山独特的地理结构决定了舟港股份主要发展铁矿石、煤炭及粮食等大宗物资的“水水中转”运输，是我国重要的战略资源中转储备基地，合并料将对公司散杂业务的优势形成较好的强化。
    风险提示。1. 宏观经济大幅下滑；2. 供给侧改革对大宗商品形成压制；3.合并整合低于预期。
    盈利预测及估值。考虑我国经济调结构，及供给侧改革等因素将对散杂货产生一定压力，而全球经济未明显复苏下，集装箱吞吐量增速同样将进入中低速区间，下调公司2016/2017/2018 年EPS 预测至0.21/0.21/0.22 元（原2016/2017 年EPS 预测为0.26/0.28 元）对应PE 为34/33/32 倍，维持“买入”评级。