2016Q1 归母净利润预计同比+30% - 50%。
    器械板块稳健成长，关注新产品上市
    15 年器械收入17.96 亿元（+21.4%），远高于我们预期的14.9%。值得关注的是支架高增长伴随着毛利率下滑、代理配送产品毛利率提升、以及外科手术器械和诊断试剂符合预期的高增长。公司现有器械业务主要靠外科手术器械与诊断试剂维持成长，但双腔起搏器与完全可降解支架有望在今明两年上市，从而给公司器械板块带来爆发式增长。
    药品板块低于预期，但制剂业务维持高增长
    15 年药品板块收入8.78 亿元（+390%），低于预期（预期为+500%）。主要是新东港原料药销售不达预期所致。我们认为公司原料药业务难有起色，药品板块的增长动力将来自于制剂的稳定成长。公司主力制剂阿托伐他汀和氯吡格雷未来2-3 年仍将维持高速成长，成为乐普总体业绩成长的重要动力。
    网络医院持续投入，大健康全产业平台优势明显
    公司一直致力于打造大健康全产业链平台。15 年网络医院与移动医疗共投入约7200 万元。未来3 年，公司拟建设1500 个药店诊所（现有200 多个），5 家区域级心血管专科医院（现有1 家），和北京心血管网络医院云计算中心，预计每年投资将在8000 万元左右。网络医院建设完成后，将形成集器械、药品、服务、移动医疗四位一体的全产业链平台，竞争优势明显。
    风险提示：药品招标降价；收购整合不达预期。
    业绩成长确定性高，近期有催化剂，维持“买入”评级
    略微上调16-18 年EPS 预测至0.80/1.02/1.24 元（原为0.79/1.00/1.18 元），同比增长34%/27%/21%，当前股价对应的估值为47/37/30x。公司全产业链平台竞争优势明显，业绩成长确定性高。双腔起搏器和完全可降解支架上市将成为股价上行的催化剂，维持“买入”评级。