罚款影响利润，整体符合我们的预期。公司全年实现净利润4.54亿，与我们的预期保持一致，子公司恒生网络受累于处罚，预提罚款5777万元，同时对应收账款1.12亿全部计提坏账准备。公司所得税6639万，增长113.45%。研发投入增长46.08%，不断加大投入，新业务和产品密集发布。 
    1.0、2.0、3.0业务共发展，各业务条线业绩靓丽。资本市场线13亿收入增长43%，合同额快速增长，海外托管上线超10家券商，云模式占一半以上；银行业务线营收3.4亿，增长14%；互联网业务线营收4.4亿，增长357%，其中恒生聚源亏损收窄，网金社累计实现交易量124.6亿。 
    以技术为核心，"端、网、云、数"战略让金融变简单。公司技术实力在2015年上半年经受了重大考验，交易软件实现0事故率。以客户端、互联网、云计算、大数据为战略方向，以技术为立足之本。 
    区块链应用探索启动，不会缺席。日前在深圳举办的金融IT界区块链技术专题研讨会上，公司向客户介绍了基于联盟连的数字票据系统。 
    盈利预测及投资建议：公司业务前景广阔，同时由于对恒生网络的处罚最终结果和进度目前还不确定，盈利预测暂不考虑处罚影响，我们给予公司2016-2018年EPS预测分别为：1.03、1.43和1.93元，维持"增持"评级。 
    风险提示：政策管控风险；市场竞争加剧。