公司修订增发预案，发行数量由不超过3700 万股调整至不超过7400 万股，募集资金总额由不超过13.27 亿元调整至不超过12.55 亿元。都按上限计算发行价为16.96 元/股。
    投资要点：
    年报业绩略低于预期，财务费用大幅上升拖累业绩增幅。公司2015 年实现营业收入7.47亿元，同比增长87.00%；归母净利润7864.65 万元，同比增长37.16%。其中实现较大增幅的分业务：有毒有害气体处理营收7445.51 万元，增幅330.79%；废水污染治理营收1.50亿元，增幅315.07%；传感器营收5992.72 万元，增幅38.08%；技术服务及软件开发营收443.65 万元，增幅132.12%。报告期内，由于公司加速推进投资并购业务及进一步扩大经营规模,导致财务费用较上年度大幅增长,在一定程度上影响了归属于上市公司股东的净利润。2016 年一季度公司归母净利润预计为1197.06-1368.07 万元，预计增幅5%-20%。
    外延扩张加速，公司物联网平台布局逐步完善。公司沿着构建物联网(IOT)产业生态平台的战略路线,2015 年Q1 投资了郑州汉威公用事业、郑州汉威智能仪表、河南开云信息、浙江风向标科技、德煦智能科技等公司。Q2、Q3,增持了英森电气和上海中威部分股权，强化在应急救援、消防安全监测市场的优势,培育壮大智慧安全业务板块；直接投资领先的创投企业华夏海纳,借助其投资平台促进落实外延并购发展战略。此外,公司继续发力智慧市政业务市场,投资控股智慧水务行业领先的企业广东龙泉科技有限公司,与沈阳金建共同形成南北地域性优势。四季度，收购雪城软件51%股权，丰富了在智慧环保业务领域的产业布局,形成了环保监测、监控、治理的完整产业生态链条。
    增发12.55 亿打造智慧市政项目标杆，提高可持续发展能力。2016 年3 月，公司拟定增不超过7400 万股，募集资金总额不超过12.55 亿元。资金将投向:智慧水务3.05 亿、智慧热力4.46 亿、智慧市政综合管理系统0.96 亿、上海运营及研发中心2.08 亿,补流2 亿。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术，将打造智慧市政改造及运营的项目标杆，进一步增强公司智慧市政业务优势。
    投资评级与估值：因15 年业绩略低于预期，我们下调16 年维持17 年给出18 年的净利润分别为1.38、2.09、2.91 亿元（16 年原为1.58 亿元），对应16-18 年EPS 分别为0.47、0.71、0.99 元/股，16 年PE 为43 倍。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs 和消防安全有望受益政策驱动加速，外延扩张持续推进，维持“买入”评级。