雪城软件成立于2001 年，从事环保信息化和电子政务，业务范围以河南省业务为主，辐射河北、西藏、贵州等地。受国家监测网络升级影响，公司业绩飞速增长（公司净利润2014 年125 万元、2015 年1-10 月615 万元）本次收购对应雪城软件8305 万元市值，承诺业绩2016-2018 年不低于750 万元、937.5 万元、1171.88万元，对应收购价格11 倍PE，每年25%增速。收购完成后预计将借助汉威硬件监测以及上市平台优势，软硬一体进行全国范围的快速复制扩张。
    各业务均衡发展，公司物联网平台布局逐步完善。公司坚定推进物联网（IOT）产业平台的构建与完善，围绕智慧城市、工业安全、环保监治、居家健康等业务板块全力开拓，经营效果整体稳健增长，同时注重行业解决方案创新和服务能力提升，对整体业绩增长起到了积极作用。公司通过增持控股公司英森电气和上海中威天安公共安全，投资河南华夏海纳创业投资集团，物联网产业生态圈不断完善。公司“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”完整解决方案发展良好，极大提高了公司核心竞争力，公司的物联平台逐步完善。
    定增13 亿助力打造领先物联平台，智慧市政核心竞争力逐步提升。8 月22 日，公司公告拟非公开发行不超过3700 万股，募集资金13.27 亿元，资金将投向：智慧水务3.1 亿、智慧热力4.5 亿、智慧市政综合管理系统1.0 亿、上海运营及研发中心2.8 亿，补流2 亿。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术，将打造智慧市政改造及运营的项目标杆。此后，10 月，广东龙泉科技完成工商局登记，公司控股龙泉公司，龙泉承诺15-18年净利润不低于350、455、592 和740 万元。龙泉在南方地下管网GIS 市场具有领先地位，同时具备地下管网数据采集及地下管网检测服务方面的一定优势，业务内容全面、业务链条更长。并且，公司投资汉威智源，致力于整合资源打造智慧热力一体化平台，建设“智慧热力”业内标杆，从而补充智慧市政业务布局，进一步加强智慧市政建设。
    投资评级与估值：我们维持15-17 年归母净利润预测分别为1.25、1.93 和2.39 亿元，对应15-17 年EPS 分别为0.85、1.32、1.63 元。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台，横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块，接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期，VOCs 和工业安全有望受益政策驱动加速，外延扩张预期强劲，维持“买入”评级。