2015 年分配预案为10 转6 派0.44 元。
    公司升级SIP+X 战略，转型传媒娱乐公司，在保持全网剧优势的同时，电影和综艺有望爆发。我们预计2016-2017 年实现净利润6.58 亿元和8.27亿元，YOY+38.4%和25.6%，EPS 为0.60 元和0.76 元。股价对应17 年PE 为34 倍。维持“买入”投资建议，目标价30.5 元（17 年40 倍）。
    SIP 强化全网剧竞争优势：2015 年全网剧共有32 部1352 集影视剧取得发行许可，新开机24 部1013 集，年产量、电视台和互联网首播量稳居行业第一。全年全网剧收入19.56 亿元，YOY 增长12.74%，收入主要来自于《爱人的谎言》、《翻译官》、《微微一笑很倾城》等剧集。公司构建基于超级IP 剧产品矩阵的深度运营模式，2016 年将有《三生三世十里桃花》、《射雕英雄传》、《玄门大师》等超级IP 剧相继开机，高投入高产出的模式有望进一步提升单集收入水平。
    电影业务初具规模：2015 年参与投资发行的电影共有10 部上映，总票房17 亿元，全年电影业务实现收入3.14 亿元，YOY 增长907%。公司已完成电影发行和制作团队的组建，幷在全球范围积极开展合作，与韩国NEW 成立合资公司，首批将拍摄三部合拍片，与二十世纪福克斯、极光影业、以及韩美资深制片人达成战略合作协议，华策影业电影项目储备，2016 年将开启主控制作电影片单式生产模式，计划上映影片10 部，筹备项目超过10 个，全年目标票房收入20 亿。
    综艺节目值得期待：2015 年公司综艺节目成绩斐然，《挑战者联盟》平均收视率高达2.11，《中华好民歌》、《一票难求》、《为你而歌》等亦有上佳表现。全年综艺业务实现收入1.82 亿元。2016 年的重量级节目《谁是大歌神》3 月6 日在浙江卫视首播，首期收视率达到2.53。公司整合全球IP 资源，由承制模式向主投主控加分成模式转变，储备的多个韩国、欧美顶尖节目模式《新两天一夜》、《冰上星舞》等也将陆续启动，预计公司综艺节目收入有望大幅增长。
    SIP+X 战略升级：公司在SIP 战略基础上，通过与旅游观光、互动娱乐、教育培训、时尚品牌等多个行业的融合发展，提升娱乐内容的价值，由娱乐内容的“供应商”向“运营商和增值商”衍生，实现SIP+X 战略升级。群益认为，随着新的商业模式的逐渐成熟，有望使公司的收入结构更趋多元化，提升公司的盈利能力。
    1Q16 预增30%-50%：公司预告2016 年一季度实现净利润1.08-1.24 亿元，YOY 增30%-50%。主要得益于全网剧销售规模扩大、新上映电影取得良好票房、以及《谁是大歌神》播出取得良好收视率。同时公司还披露尚未拿到许可项目的预售合同金额已超过10 亿元，幷将在以后期间确认收入。
    盈利预测：我们预计2016-2017 年实现净利润6.58 亿元和8.27 亿元，YOY+38.4%和25.6%；EPS 为0.60 元和0.76 元。