网生一代迅速崛起，得年轻人得天下。随着中国互联网用户数量不断攀升，消费者对视频娱乐的需求正在飞速增长。2015 年播放量破十亿大关的6 部网剧作品中，有4 部属于IP 改编剧，最受观众欢迎网剧前三名都被小说IP 改编剧包揽。2015 年，中国视频会员市场进入快速发展期，截至2015 年Q3 中国视频行业个人付费市场规模达到11.9 亿元，同比增幅达256%。好内容和免广告是会员服务的刚需，而精良的视频内容成为用户愿意付费的最大理由；华策影视是成本控制、量产能力、渠道关系兼优的老牌龙头。公司坚持SIP战略，以产品矩阵为王打造泛娱乐帝国，同时积极构建全球娱乐合伙联盟，打造全球一流娱乐传媒集团。公司电视剧年产千集，居于行业龙头地位；获得发行许可的电视剧数量居行业首位；电视剧收入行业第一。公司经历了渠道扩张阶段和精品路线阶段之后，目前进入大IP 战略阶段；
    克顿内容基因与华策渠道基因形成完美互补。克顿以生产符合社会热点尤其年轻人青睐的内容见长，且拥有独特的大数据分析能力，为适销对路奠定基础。华策从2014 年开始布局网生一代，2014 年下半年与爱奇艺合资成立华策爱奇艺影视 “华策爱奇艺影视”。克顿的“大数据”优势可以使得华策的影视剧制作真正实现工业化，加之华策平台的渠道优势和资源整合，实现协同效应；
    维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计华策影视在Super IP 战略下，有望以用户为导向，打通电影、电视剧、综艺、游戏、衍生品全产业通路，2016年SIP 剧市场表现值得期待，华策未来弹性可期。预计2015~2017 年EPS 分别为0.44/0.64/0.85 元，维持 “强烈推荐-A”投资评级；
    风险提示：电视剧业绩不达预期、产业链整合效果不佳，政策变化风险。