集团在2015年小幅压缩成本收入比，拨备前利润增长4.56%。但是受加大核销和维持拨备覆盖率要求，信用成本上升5BP。最终归属母公司净利润增长0.74%。出售南商行的交割尚未完成，预计将计入16年的损益中。 
     集团2015年贷款余额91359亿元，年内净投放6526亿元。贷款在生息资产占比较年初小幅下降0.68个百分点。从结构看，人民币贷款增长10.61%，占比提升；受本币贬值预期影响，外币贷款大幅下降，下降6.66%。从贷款对象看，零售贷款增长13.47%，占比进一步提升；对公贷款更多呈现结构调整。 
    2015年集团NIM为2.12%，同比收窄13BP。其中内地人民币业务收窄8BP，好于行业平均水平，主要是生息资产结构调整带来。 
    集团口径的不良贷款率为1.43%，与3季度末基本持平。其中中国内地不良贷款余额1276亿，不良率1.77%，较年初大幅上升30BP。集团加大了对不良贷款的处置力度，共核销和批量转让不良贷款超过500亿。期末拨备覆盖率153.30%，较年初下降34.3个百分点，接近监管下限。如果监管下限放松，拨备计提压力将大幅减缓 我们预测中国银行2016、2017年的EPS为0.55元、0.55元（不考虑南商银行出售的一次性收益），2016年底每股净资产为4.55元，对应2016、2017年的市盈率为6.2倍、6.2倍，对应2016年底的市净率为0.75倍。作为中国综合化金融的领先银行和国际化程度最深的银行，中国银行在一路一带和海外银行保持积极的拓展，有利于对冲国内银行业务的下滑，继续给予增持评级。 
    风险提示：资产质量超预期恶化