公司2015 年实现净利润38.65 百万元，由于政府补贴高于去年，利润同比下降小于营收，为7.70%。
    半导体设备行业将迎来发展机遇。首先，半导体产业正在发生着第三次大转移，即向中国大陆、东南亚等发展中区域的转移。产能转移很可能带动国产设备销量将迎来绝对成长。其次，半导体设备是国内半导体产业链最为薄弱的环节，国家集成电路产业政策预计积极推动半导体设备国产化率提升，未来大基金可能会有更多布局。另外，从产业格局来看，新兴终端应用为国产半导体设备提供机会。
    公司资本平台价值投资逻辑不变，有望通过整合成为设备龙头。由于集成电路设备单台设备价格较高（比如一台ASML 的光刻机动辄就是4，5 千万美元），公司设备收入一直保持较大波动，但我们认为公司资本平台价值逻辑不变！半导体设备行业属于高度垄断，只有少数国外厂商占有较高市场份额。
    在现阶段国内产业格局分散，与国外技术差距非常大的背景下，要想抓住历史发展机遇必须依靠并购整合。七星电子是国内半导体设备龙头，另一方面去年依托大基金收购北方微电子，除了完善自身在刻蚀和淀积领域的布局，更证明其具有平台价值。因此，综合考虑到国家做大龙头的集成电路发展思路与国内集成电路行业市场格局，我们认为未来半导体设备领域的行业整合与海外并购有望依托七星电子为平台，七星电子的最强增长逻辑就在行业整合！动力电池设备成功验收与25MW 晶硅自动线进入量产阶段，开辟新增长点。
    2015 年，公司锂离子动力电池全自动卷绕机成功验收。根据GBII，2016 年中国锂电池设备市场将增长17%，预计达到34 亿元的规模，但是整体市场群龙无首，绝大部分公司营收不到1 亿元，随着锂离子电池装备逐渐向大型化、自动化、数字化发展，公司有望弯道超车成为行业龙头。公司在光伏设备领域布局也进入收获期，2015 年公司25MW 晶硅自动线进入批量连续生产阶段，同时完成了扩散炉和PECVD 自动上下料装置的设计制造。光伏行业的市场需求以及太阳能电池技术的不断进步，将带动上游太阳能电池装备的市场需求。
    公司的半导体设备国产化平台价值不变，维持“买入”评级。考虑增发股本（1.06 亿股）以及北方微并表影响，我们预计公司2016/2017/2018 年净利润分别为1.15/1.61/2.28 亿元，分别同比增长198.46%/39.84%/41.22%，对应EPS 分别为0.33/0.46/0.65 元（16/17 年EPS 考虑定增后总股本4.59 亿股），公司半导体设备国产化平台价值赋予其较高的估值溢价，维持 “买入”评级，目标价33 元（16 年100X,对应151 亿市值）。
    风险提示。公司新客户开拓受阻，半导体设备行业发展过慢。