平安观点：
    公司营收稳步增长，业绩符合预期：公司15 年实现收入4.11 亿元（10.86%YoY），归属母公司股东净利润为0.50 亿元（59.54% YoY），境内和境外业务营收占比分别53.49%和46.51%，每股收益达0.29 元，尤其是集成电路产品毛利率达42.17%，比去年同期增加了5.81 个百分点，业绩符合预期。公司属于研収类的轻资产类型，15 年集成电路设计共销售3.2 亿颗（12.65%YoY），产品销售达到一定觃模以后，净利润的增速将会高于营业收入的增速，去年公司研収共投入0.73 亿元，较上年增加242 万元，占销售收入比例为17.67%。随着公司研収新产品逐步投入市场，可望逐渐取得较好的收益。
    中国“智”造，IC 收益：受益于国家《中国2025 制造》及集成电路投入加大的政策影响。2015 年国内集成电路产业销售额为3609.8 亿元，同比增长19.7%，集成电路设计业保持高速增长趋势，销售额达1325 亿元，同比增长26.5%，预计集成电路设计业将继续领跑2016 年整个集成电路产业的収展。公司在家电主控芯片、锂电管理芯片和AMOLED 显屏驱动芯片方面已经研収多时，在IC 的设计技术上积累了丰富的经验，知识产权实力稳步增强，15 年公司推出了9 款新产品，其中AMOLED 显示驱动芯片是国内唯一取得了量产的供应商，与和辉光电等 AMOLED 玻璃厂的合作也非常紧密，受益于AMOLED 的运用及渗透率的提高，AMOLED 显示驱动芯片未来供前景向好。
    家电MCU 龙头，进军物联网和智能可穿戴：公司家电类芯片产品是国内许多一线品牌大厂的主要供应商，比如美的、九阳、苏泊尔等。且在小家电市场具有领先优势，比如微波炉和豆浆机的主控芯片市占率位居全球第一，大家电主控芯片的市场份额在5%左右。未来在大家电领域公司将以进口替代为目标，逐渐提升市场份额。公司研发锂电池管理芯片主要是计量芯片和保护芯片，用于电池的电量统计以及用电安全管理。与一线品牌笔记本厂家的合作也进入产品验证最后阶段，预计今年将会进入量产阶段。同时公司拟在2016年推出首颗应用32位元低功耗技术应用芯片用于物联网及智能可穿戴设备，目前我国物联网和智能克穿戴正处于积极发展阶段，应用芯片市场前景值得期待。
    投资策略：我们预计2016-2018年营业收入分别为5.09/6.21/7.58亿元，对应的EPS分别为0.35/0.45/0.54元，对应PE为86/68/56倍。我们认为公司是家电MCU市场的龙头企业，锂电池管理芯片和AMOLED显屏芯片是公司的增量业务，有望再造一个中颖，维持公司"推荐"评级。
    风险提示：技术开发风险；行业竞争加剧；需求不及预期等。