中国是世界上最大的功率半导体器件消费国，但是大多依赖进口。据中国产业信息网发布的市场报告，2014 年国内IGBT市场规模约为80 亿，并持续增长，市场具有极大的进口替代空间。公司通过对上海晶亮的战略投资，初步实现了积极切入大功率集成电路元件的战略布局。中颖电子将积极加速在该领域的产品设计开发，积累关键核心技术，进一步提升公司的市场竞争力和盈利能力。
    公司倾斜客户资源，技术客户协同效应显现。上海晶亮专业从事IGBT、MOSFET、FRD 等分立器件高功率IC 系列的设计、制造研发、流程研发等，并拥有大功率相关产品的研发设计能力和自主知识产权。
    部分产品已通过质量可靠性1000 小时认证并已小批量生产。上海晶亮与知名家电企业合作部署，在变频空调、开关电源平台积累了大量和深厚的产品研发经验，未来将在光伏逆变器、新能源汽车、工业设备和铁路方面展开相关产品的研发。上海晶亮的MODFET、FRD 产品可广泛应用在白色家电、锂电池管理及机电控制等领域，中颖电子可为其提供丰富的客户资源，品质管理经验，积极加速推广上海晶亮的产品及业务发展，实现技术、客户协同。
    新技术新市场，公司业绩继续发力。公司作为国内唯一并首家量产AMOLED 的公司，在技术上具有一定的先发优势，虚拟现实（VR）显示屏使用的是AMOLED 屏，今年是VR 爆发的元件。同时，白色家电市场份额增量带动家用电器类累积性的增长机会，借力上海晶亮，锂电池管理一线厂商量产预期以及积极布局不联网和可穿戴技术预期，我们继续积极看好公司未来的成长性。
    投资建议：我们预计公司2015-2017 年主营业务收入分别为4.41 亿、5.56 亿和7.16 亿元，分别同比增长18.80%、26.0%和28.9%。实现归母净利润分别为47 百万、62 百万和84 百万，分别同比增长50.06%、32.90%和35.12%，对应2015-2017 年EPS 分别为0.30、0.40 和0.54 元。给予目标价40 元，对应2016年P/E100 倍，70 亿市值，“买入”评级。
    风险提示：产业整合进度低于预期；IC 设计行业景气度不达预期；系统性风险。