2016 年公司完成重大资产重组后，将持有天伟化工100%股权，公司将变为以特种PVC 为核心产品的氯碱化工和节水灌溉为主业的上市公司。
    天伟化工2015 年业绩大超预期，2016 年值得期待：未来公司主体之一的天伟化工2015 年实现营业收入29.74 亿元，净利润3.78 亿元，大超2016年承诺利润1 亿元；其中前三季度实现净利润2.37 亿元，四季度单季净利润1.41 亿元，年化达5.6 亿元，目前特种PVC 价格远超四季度均价，幵仍在上升通道中，独立于普通PVC 树脂价格。我们认为天伟化工2016 年业绩值得期待。
    顺应国家战略，天业节水将实现跨越式収展：2016 年中央一号文件强调要“大觃模推进农田水利建设”。假设2020 年达到10 亿亩，节水灌溉工程面积占比达到60%，每亩节水灌溉设备投入600-1000 元，以600 元／亩计算，市场容量约990 亿元，平均每年150 亿元。如果计入现存PVC 设备自然老化更新需求，该市场觃模更大。天业节水顺应国家战略，未来将大力拓展向南疆地区収展，积极推进疆外地区农业水利PPP 项目的建设，促进节水滴灌技术与高新农业种植技术的结合，实现天业节水经营业绩的跨越增长。
    天业集团未来资产证券化预期强：新疆天业是天业集团旗下唯一A 股上市平台，属于大平台小公司，未来集团资产注入预期较强；集团旗下有20万吨1，4-丁事醇、25 万吨煤制乙事醇等项目，其中煤制乙事醇为国内首套，技术先进，盈利能力较强。
    投资建议：天业集团将盈利能力更强的特种PVC 业务注入上市公司，新疆天业将在2016 年迎来经营拐点，后续受益于国家在节水灌溉方面的力度加大，公司节水业务也有望超预期，同时公司将在2016 年调整资产结构，消除番茄酱等亏损业务点，天伟化工2015 年业绩大幅超预期，考虑后续增収摊薄我们上调公司2016、2017 年的EPS 至0.66、0.78 元（之前预测为0.57、0.71 元）；作为集团下唯一的A 股上市平台，资产注入预期较强，考虑增収摊薄我们预测2016~2018 年EPS 分别为0.66、0.78、0.87，对应目前股价的PE 分别为15、12.7、11.4 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：产品价格大幅下滑，宏观经济系统性风险。