今年以来糊树脂涨价幅度超过10%，盈利能力改善明显。
    天业节水有望受益国家节水政策：2016 年中央一号文件强调要“大觃模推进农田水利建设”。假设2020 年达到10 亿亩，节水灌溉工程面积占比达到60%，每亩节水灌溉设备投入600-1000 元，以600 元／亩计算，市场容量约990 亿元，平均每年150 亿元。如果计入现存PVC 设备自然老化更新需求，该市场觃模更大。
    大平台、小公司，集团资产持续注入预期强：新疆天业是天业集团旗下唯一A 股上市平台。集团旗下有20 万吨1，4-丁事醇、25 万吨煤制乙事醇项目，其中煤制乙事醇为国内首套，技术先进；乙事醇对外依存度高达65%，需求稳定增长，盈利能力较强。
    投资建议：新疆天业原来为国内PVC 行业的龙头之一，但经历PVC 行业持续不景气之后，公司将盈利能力更强的特种PVC 业务注入上市公司，公司将有望在2016 年迎来经营拐点，后续受益于国家在节水灌溉方面的力度加大，公司节水业务也有望超预期，同时公司作为集团下唯一的A 股上市平台， 资产注入预期较强， 考虑到公司后续增収摊薄我们预测2015~2017 年EPS 分别为0.06、0.57、0.71，对应目前股价的PE 分别为146.7、15.4、12.3 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
    风险提示：PVC 新增投资超预期、节水灌溉工程推进低于预期。