◆宏观经济低迷影响，2015 年总体业绩略低于预期
    2015 年全年宏观经济持续低迷，公司产品销售与地产有一定关联度，全年水表总体销量有所下滑，使得公司销售收入同比下滑7.29%。受公司直接进入智能成表影响，与原先智能基表客户形成直接竞争，智能基表销量下滑。但是2015 年，公司累计销售智能成表突破80 万台，同比增长33.45%，同时平均销售单价提升，智能成表销售收入增长44.42%。
    ◆战略调整定位为“智慧水务+互联网金融+产业投资”。
    围绕公司战略，2014 年底公司在上海设立全资子公司“上海三川金融信息服务有限公司”，2016 年初在上海专门设立智慧水务软件公司“上海三川爱水科技有限公司”，以拓展公司在智慧水务领域的产业布局，全面为客户提供水务信息产业化管理、用户app 水生活体验及水务金融等服务。
    与此同时，公司也正在积极筹划设立产业并购基金，以围绕智慧水务、互联网金融两大业务板块开展产业并购。
    为服务智能化战略，公司加大研发投入及软件开发力度，2015 年公司累计收到计算机软件著作权、发明专利和实用新型专利证书共40 项，其中计算机软件著作权30 项、发明专利3 项、实用新型专利7 项。
    ◆维持买入，目标价26 元
    我们预计2016-2018 年公司实现净利润1.77/2.22/2.82 亿元，EPS 分别为0.43/0.53/0.68 元，同比分别增长27%/25%/27%。我们认可公司的转型升级战略，未来智能表推广有望提速，维持公司买入评级，目标价26 元。
    ◆风险提示：智慧水务推广及产业并购进度不及预期。