预计2015 年公司智能基表销量下降到底部、15 年之后将不再下降，考虑到张家口、龙江环保订单，预计明年智能成表增速将高于今年，营业总收入将增长。
    期间费用增长使前三季度净利润增速略低于市场预期前三季度，公司销售费用4151 万元、同比增长25.14%，管理费用3842 万元、同比增长10.66%，财务费用-1140 万元，同比减少477 万元，期间费用合计6853.55、同比增长11.86%。前三季度在营业总收入略降3.22%，期间费用逆势增长使得净利润增速略低于市场预期。
    产品结构持续优化将推动整体毛利率提升
    从业主水表的产品结构来看，前三季度公司智能成表（光电直读、智能IC 卡、智能物联网水表）销量超过30%，智能成表高毛利带动公司整体毛利率提升33.89%、同比提升1.53 个百分点。预计2016 年公司智能成表维持较高的增速，明年公司整体毛利率仍有提升空间。
    产品及渠道优势明显，预计未来智能表持续高增长
    公司水表行业唯一的国家级技术中心坐落于三川，与国内约1400家水司保持良好的合作关系。报告期内公司成为龙江环保在牡丹江和佳木斯供水公司在线80 万只水表智能化改造的主要合作方，为张家口水务改造提供10 万只物联网水表及服务。基于产品及渠道优势，预计2015 年智能成表销量超过80 万只、同比增长超30%， 且未来仍将维持高增长。
    盈利预测与投资评级
    公司定增已于8 月底完成，账面现金5 亿元，为外延扩展打开空间。预计公司15-17 年归母净利润分别为1.51、 2.09 和2.62 亿元，对应EPS 分别为0.36、0.50 和0.63 元，维持 “买入”评级。