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>> 信达证券-医药行业卓越推-誉衡药业(002437)-160321
上传日期:   2016/3/21 大小:   336KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   增持 作者:   李惜浣,吴临平
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    公司最初以自产产品鹿瓜多肽注射液为主导,并辅以多个代理品种。近几年公司通过一系列的技术转让及收购,产品线逐渐丰富,拥有了安脑丸、磷酸肌酸钠、银杏内酯B 注射液等重磅品种。公司产品总体而言涉猎范围较广,看不出公司优势治疗领域。但是公司凭借其强大的营销能力,基本都能挖掘出产品的最大潜力,在中国当下制药企业普遍规模较小、仿制药占据主导地位的情况下,不失为一种发展方向。
    2、强大的药品营销能力。公司的药品营销能力业内有目共睹,在骨科、肿瘤、心脑血管、抗感染等各治疗领域业绩彪炳。
    原因有三点:1、专业的管理团队,公司管理层包括董事长朱吉满先生在内,都拥有丰富的医药营销经验;2、精细化的营销管理,“电话营销(T)+驻地招商(R)+会议营销(P)”TRP 营销模式,基本覆盖全国所有二级以上医院;3、完善的财务处理机制。
    3、定增方案。公司拟以22.14 元/股价格,向旭日隆昌、恒益达昌、尊雅锦绣、旭日九嘉、宏康众望、嘉润宏实、睿宏嘉业、智宸宇投资、博锐奇投资、鼎睿宇投资等10 名特定对象非公开发行130,984,638 股股票,募集资金不超过29 亿元,资金将用于澳诺(中国)制药有限公司综合车间项目、公司营销中心销售终端网络管理系统建设项目、公司信息化建设项目以及补充流动资金;同时,本次关联交易体现了公司实际控制人、管理层及核心员工对公司经营发展的信心。
    盈利预测与投资评级:按照公司现有业务测算,我们预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.91 元和1.06 元,维持公司“增持”评级。
    风险提示: 1、核心产品降价风险。由于医保基金压力,多个省份已经或即将开始“二次议价”,药品降价压力巨大,对医药公司整体利空。2、公司依靠并购扩大规模的发展方向是否具有持续性,以及企业的整合能力是否能够匹配其发展速度。
    
 
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