2015 年实现资产总额347.60 亿元。截止报告期末，公司资产总额347.60 亿元，负债总额323.50 亿元，资产负债率为93.06%。预收账款73.93 亿元，占负债总额22.85%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债27.48 亿元，占负债总额的8.49%，经营活动净现金流量为-17.97 亿元。
    公司可售项目充足，2016 年销售有望创新高。公司2015 年实现合同销售额53.98亿元，销售面积73 万平，实现新开工面积82 万平。公司目前项目储备充足，截止到报告期，公司新增53 万平的土地储备，其总的土储建筑面积达到了892 万平，未竣工面积达到820 万平，未开工面积达到604 万平。丰厚的土地储备带来了充足的可售资源，目前公司取得预售证的可售面积达到了182 万平，是2015年预售面积的2.5 倍。在整体国家对房地产行业持续出台刺激需求的政策前提下，有望在今年斩获销售的新高。
    投资建议。预计2016、2017 年公司每股收益分别是0.18 和0.23 元，截至3 月17 日，公司收盘于5.70 元，对应2016 年PE 为32.6 倍，2017 年PE 为24.8倍，对应RNAV 为7.8 元。考虑到公司的成长性和山东省内龙头地位，我们以公司的RNAV 为其目标价，对应公司目标价7.8 元，维持“增持”评级。
    不确定性因素。整体行业基本面反弹不达预期。