公司产品总体毛利率31.3%（+4.84PCTs），同比增长18.3%，全年实现经营活动产生的现金流净额为3.9 亿，同比增长46.13%，显示出公司经营管理能力转好。
    产品结构调整，海外增长加快
    公司的主要业务为药用包装材料的生产和销售，涵盖了从玻璃瓶到丁基胶塞、到铝塑组合盖一整套的药用包装产品，能满足不同客户的需求。近几年，公司充分考虑国家限抗后模制瓶的发展趋势和环保因素，大胆调整产品结构，优化资源配置，大力开拓国际市场。在棕色瓶、一类玻璃、彩色玻璃、日化瓶、管制瓶系列产品上扩大产能，及时开拓日化瓶、食品瓶、棕色瓶等产品的国内、国际市场，保证了公司销售收入的连年增长。近年来，公司在国际市场上主要推广高端产品，营业收入增长基本都保持在10%以上，这有效抵消了模抗瓶的国内市场减量，公司已经在海外建立了庞大的销售渠道，2016 年公司重点发展海外业务，预计海外业务能增长18%左右。
    管理层参与增发，彰显公司发展信心
    公司控股股东为山东省沂源县国资委，2015 年公司公告定增预案，拟向控股股东和管理层发行股份用于一级耐水药用玻璃项目。大股东和管理层各认购总额的40%，定增价为13.52 元/股。定增完成后管理层持股比例进一步提升，彰显公司管理层对公司未来的发展信心。
    三、风险提示
    海外业务不达预期，产品结构调整不达预期
    四、 盈利预测与投资建议
    我们预计2016-2018 年的EPS 是0.69、0.78、0.92 元，对应PE 是21、18、16，首次覆盖，给予强烈推荐评级。