随着人类基因组学的发展，基因检测是近年来体外诊断行业增速最快的细分领域之一，基因诊断不仅能够追踪传染病途径，还能预测个体化疾病风险，有效预测癌症、糖尿病、唐氏综合征等多种疾病，从而为后期的防御和治疗提供有效的帮助。因此，基因诊断作为国家重要发展方向，对于疾病的预防及诊断具有极为重要的作用，具有良好的市场前景与发展空间。本次对外投资业务是公司实施战略转型的重要步骤之一，将有助于公司突破现有的体外诊断试剂业务类型，向更前沿的基因检测领域推进，对公司形成完整的体外诊断试剂产业链，提升公司在体外诊断试剂领域的竞争力有重要作用。
    全面进军体外诊断试剂领域。公司通过外延式并购进入体外诊断试剂领域，不断丰富产品类型与细分行业板块。2015 年全球体外诊断行业规模为588 亿美元，2011-2016 年复合增长率为5%，而中国体外诊断市场为约500 亿人民币，预计未来五年平均增速在15%-20%，我国人口占全球总人口的20%左右，但体外诊断市场规模仅占约10%，发达国家的诊断费用占到整个医疗费用的20%-30,中国则不到10%，体外诊断产品人均使用量更是仅为发达国家人均使用量的1/16，随着我国经济快速的发展、人民收入水平的提高以及人口老龄化趋势加快，未来中国体外诊断产业成长空间巨大。
    电商平台支撑公司中短期业绩增长。公司在2015 年成立了电商事业部，建成了“毛博士”实验室化学试剂与“有料网”化工原料两大电商平台并于去年四季度内投入运营，两个平台分别以自营B2C 及平台B2B 模式运营，相辅相成、互相补充，将整合公司的渠道资源与分布在各大城市的仓储物流，为公司打造线上线下一体化的全方位销售体系，支撑公司中短期内的业绩增长。我国实验室化学试剂市场规模约100 亿元，生命科学实验试剂约100 亿元，均是化学试剂网购平台的主要市场，公司有望复制Sigma-Aldrich 外延式与电商化的成功之路。
    估值与评级。我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.43 元、0.64 元和0.82 元，对应2016 年3 月14 日收盘价30.66 元PE 分别为72X、48X 和37X，公司通过外延式并购不断进军体外诊断试剂领域，持续丰富优化产品类型与结构，未来将持续受益于行业巨大的增长空间，同时内生式建设电商平台有效直击实验室试剂“痛点”，有望在国内复制行业巨头Sigma-Aldirch 的成功之路，巩固国内行业龙头地位，维持给予“买入”评级，6 个月目标价40.00 元。
    风险提示。进军基因诊断领域不及预期的风险；电商平台业务开展不及预期的风险；下游市场需求低迷的风险