■做强钒钛之心凸显：公司地处我国两大钒钛资源地之一的承德，是我国钒产业的摇篮。公司现有钒产业相关产能为32000 吨，全球排名第二，有着非常好的发展钒钛产业的基础。此次设立钒钛分公司，将钒钛和钢铁分离，不仅彰显了公司意欲做强钒钛产业之心，更是有利于从体制机制和组织架构上做强钒钛产业链。
    ■投资建议：公司及其母公司是国内产能最大的钢铁企业，地处河北是钢铁供给侧改革中最值得关注的企业之一。近年来，公司在降本增效，增加钢厂直供比例，提升产品质量，升级产品结构方面做了大量的工作。从2015 年公司仍维持盈利来看，成绩显著。在资本布局方面，公司收购的瑞士德高（全球最大独立钢贸商）和南非PMC 矿业不仅提升了公司的国际化水平，延伸了产业链布局，还在产品出口等方面给公司带来了实实在在的好处。综合来看，公司的状态在国内钢铁企业处于领先地位，是一家想干事，会干事，也有条件干事的企业。
    在钢铁行业大变局的时代下，建议重点关注，继续给予买入-A 评级，6 个月目标价4.5 元。详细内容可见深度报告《从钢产量排名段子看钢铁供给侧改革下的河钢股份》。
    ■风险提示：中国经济超预期回落，去产能无序化风险。