■定向增发增强公司综合竞争力：定向增发将从提升产品结构，降低财务杠杆（成本）和增强母公司实力等三个方面提升公司的综合竞争力。收购唐钢高强汽车板公司后将弥补公司在高强汽车板方面的产能空白。尽管高强汽车板市场也面临着供给增加，需求低于预期的形势，但仍是利润较为丰厚的市场。定增完成后公司的资产负债率将从73.44%下降到70.15%，以一年期银行贷款计算，有望降低利息支出1.58 亿元。母公司河北钢铁集团也将获得41 亿元资金并减少资本支出15.6 亿元，从而优化自身的财务结构，这也将间接有利于上市公司。
    ■投资建议：公司地处京津冀是我国最大的粗钢生产企业，也是河北省最大的工业企业，充分受益于京津冀一体化。同时也是环保标准提高，环保从严执法的受益标的。公司战略规划清晰，经营质量逐步改善，善于利用资本市场，体量规模和行业地位更是决定其有望成为钢铁行业淘汰整合后的少数生存者。预计公司2015 年到2017 年的营收分别为863.55 亿元、908.49 亿元和980.34 亿元，每股EPS 分别为0.003元、0.02 元和0.09 元。首次给予买入-A 评级，6 个月目标价7 元。
    ■风险提示：宏观经济超预期下滑，钢材需求超预期萎缩。