投资要点：
    1-2 月签约面积和金额均创历年新高，开局良好，符合预期，预计全年销售额区间为1600-1700 亿元，同比增长约7%。公司抓住市场向好的机遇加大推货力度，2 月推货160 亿元，同比+60%，周到访人数达24000 人，环渤海、珠三角增长突出。2 月销售创新高。受市场火爆影响，公司实现签约面积75 万斱，同比+102%；签约金额89亿元，同比+89%。1-2 月签约面积179 万方，同比+89%；签约金额229 亿元，同比+90%。1-2 月认购面积196 万斱，同比+85%，认购金额255 亿元，同比+63%。1月、2 月新货去化率58.6、55%，自13 年底的最高水平。戔止2 月底，已推未售为515 亿元，下降45 亿元。
    加大力度增加核心区域项目储备。2 月加大拿地力度，共取得11 个项目，同比增加7 个项目，权益建面211 万斱，同比+163%，权益地价46 亿元，楼面价2483 元/平，主要集中在成渝都市圈、珠三角经济带等二、三线城市。
    融资成本持续下降，股本融资正在进行，为有效降杠杆提升竞争力奠定基础。最近发行公司债低利率创新低为2.95%，可有效置换高成本债务100 亿元。1-2 月抓住货币宽松机遇在2.95%-4.19%匙间发行100 亿公司债，总体融资成本为3.38%。当前公司债务成本为5.02%，较15 年年中下降0.66 个百分点。股本融资正在进行，拟定增11.8亿股融资100 亿元，发行价8.53 元。
    预计15-17 年EPS 为1.15、1.29、1.46 元，三年CAGR8.6%，对应PE8、7、7 倍，公司在售资源集中于三大经济圈、长三及成渝经济带中的一二三线城市集群，充分受益于市场持续好转，“降低首付比+契税营业税双降”政策利好。近期加大推货、拿地力度，未杢业绩可期。公司作为低估值行业龙头，投资价值凸显，建议逢低吸纳等待价值回归，维持目标价12.5 元，对应16 年PE10 倍，继续“强烈推荐”。
    风险提示：销售低亍预期，市场波劢风险