2 月公司取得11 个项目，金额合计47.8 亿元，规划建面203.1 万平方米。
    二、分析与判断
    2016 年销售高增长 同比接近翻番
    公司1 月、2 月销售金额同比分别高达91.4%、89.0%，除季节性因素之外，也显示了公司作为房地产行业龙头积极把握热销窗口期的能力。展望后市我们判断去库存政策将会贯彻到2016 年全年：1）居民加杠杆刚刚开始，信贷、税费差异化政策在二三线城市还将进一步深化，政策将根据当地房地产市场情况更具灵活性。2）地产行业以外的创新政策将会持续出台以促进库存去化。
    我们认为公司作为房地产行业龙头，未来销售增长来源于两个方面：1）行业集中度的提升（2015 年公司市场占有率仅1.77%）；2）随着整体宽松的房地产行业政策以及各个城市更为灵活的去库存策略，核心城市销售将会保持较高增速（截至3 月4 日，我们监测的54 个主要城市年内新房累计销售面积同比+23.1%）。
    公司积极拿地 涉足优质三线城市
    公司2 月拿地11 宗，拿地金额47.8 亿元，规划建面合计292 亿平米，约为当月销售面积的3.9 倍。项目主要分布在成都、莆田、泉州、沧州、东莞、佛山、西安、兰州等优质三线城市。与2015 年下半年公司集中一二线的战略不同的是，公司开始积极布局优质三线城市。随着去库存政策的深入推进，区域中心、超大城市卫星城等一些优质的三线城市投资价值凸显，公司拿地平均楼面地价为1638 元/平米，约为成交均价的13.8%，为未来项目运营预留足够的价格空间。
    三、盈利预测与投资建议
    我们认为公司受益于去库存政策的推进以及行业集中度的提升，销售有望持续维持较高增长。公司作为行业龙头及重点国企，资金成本低廉（近期发行20 亿元5 年期债券利率低至2.96%，30 亿元10 年期债券利率低至4.19%）。虽然由于少数股东权益影响，公司2015 年利润增速降低，但是我们认为公司长期的稳定增长空间依然存在，预计公司2015 年-2017 年公司EPS 分别为1.15/ 1.28/1.61 元，维持“强烈推荐”投资评级。
    四、风险提示：
    政策不及预期、销售数据不及预期。