平安观点：
    业绩逐步改善，毛利率有望逐步企稳：公司全年营收及净利润同比分别增长49.5%和109.1%，净利润增速高于营收增速主要因1）2015 营业外支出较2014 年减少2179 万；2）2015 年结算项目少数股东损益占比由32%下降到5.6%。由于期内结算的东郡国际项目盈利能力较弱，导致期内整体毛利率仅18%，同比下降2 个百分点。随着近期南京、杭州房价回升，预计后续公司毛利率亦有望逐步回升。
    销量大幅增长，财务指标持续好转：公司扎根杭州，显著受益区域市场回升，全年实现销售额51 亿元，同比增长91%。期内新增建面30.4 万平，在手可售面积67.4 万平米，可售相对充足。且主要楼盘均位于杭州、南京，有望受益区域楼市回升带动盈利能力提升。公司2014 年年底完成定向增収，资产负债结构进一步完善，期末剔除预收款后的资产负债率46.4%，较2014 年末回落8.9 个百分点；在手现金9.4 亿，为一年内到期负债的64%，较2014 年上升24.6 个百分点，财务状况持续改善。
    布局医疗大健康产业，拓展新的利润增长点：2015 年8 月，公司与杭州宋都大健康签订合作协议，共同出资设立宋都新大健康，公司出资4500万，占90%股权，新公司的成立标志着公司正式进军医疗大健康行业。同时，宋都新大健康及关联方青创投资各向金溪生物增资1000 万元，根据协议，宋都新大健康与青创投资有权各委派一名董事，且董事长在委派的董事中选任，转型迈出实质一步。
    盈利预测与投资评级：预计2016-2017 年EPS 分别为0.08 元和0.10 元，对应PE 分别为63.0 倍和49.6 倍。公司扎根杭州，有望受益杭州、南京楼市回暖，积极布局大健康产业，后续转型布局有望提速。基于公司持续向好的基本面趋势和积极转型的决心，维持“推荐”评级。
    风险提示：转型进度不及预期风险；业绩不及预期风险。