海外发行领军企业易幻网络正式跨入资本市场，助力企业发展。通过此次和宝通科技的合作，国内手游海外发行第二大企业易幻网络正式进军资本市场，在国内优质IP 价格屡创新高，公司海外新市场持续开拓的大背景下，公司通过资本的力量能够为后续快速可持续发展提供充足的资金支持，巩固并提升在行业内的地位。
    文化理解、渠道资源对接和技术实力是公司海外发行的核心竞争力。我们认为游戏海外发行只有海外文化理解、海外资源对接和硬件实力三点都做好才能做好国产手游在海外的发行运营。对于易幻来说,1）文化理解上公司核心团队成员6 年以上的海外发行经验让他们对发行地文化和发行地玩家偏好有充分认识；2）渠道资源对接上公司对海外各渠道资源的目标客户有充分的把握，能够选择合适的渠道推广手游产品，使产品和其目标玩家能够实现对接；3）硬件技术实力上，公司通过两年的潜心经营对服务器架设有了技术积累，通过自己架设服务器，一方面提升了游戏玩家的游戏体验，另一方面也降低了公司的运营成本。
    产品发行计划明确，发行游戏流水不断超预期。公司16-18 年S 级和A 级产品上线计划分别为7/9/10 款和9/11/12 款，高品质游戏的充足储备为公司业绩承诺提供支撑。同时，公司今年主推的游戏《六龙御天》流水不断超预期，单月超千万美金的流水数据刷新港台地区游戏单品月流水的最高纪录，我们认为公司爆款产品流水的不断超预期将为公司业绩提供向上增量。
    维持“增持”评级，看好易幻网络未来海外游戏发行业务拓展。宝通科技通过此次收购完成了公司业务模式的转型，公司互联网娱乐化步伐迈出第一步，未来随着国内手游商出海需求的持续提升，易幻作为有强大发行实力的行业先行者将充分享受行业高增长带来的红利。公司董事长28.2 元/股价格增持1 亿元，长期看好公司未来发展。我们维持15-17 年按增发后3.67 亿总股本全面摊薄EPS 为0.23/0.63/0.83 元的盈利预测(16/17 年易幻业绩承诺归母净利润不少于1.55/2.02 亿元)，对应PE 为76/28/21 倍，维持“增持”评级！