本次交易价格为125,650.00 万元，其中，交易对价的73.5097%，即92,365.00万元以发行股份的方式支付，交易对价的26.4903%，即33,285.00 万元以现金方式支付。发行股份价格为13.71 元/股。
    评论：
    由“卖产品”逐步升级为“卖服务”，打造现代工业服务的平台
    宝通科技原有业务主要是生产和销售橡胶输送带，未来公司将依托橡胶输送带建立的竞争优势和品牌知名度，积极开拓输送系统服务市场，不断提高输送系统服务所占的比重，打造现代化的工业服务平台，由“卖产品”逐步升级为“卖服务”。国内橡胶输送系统服务业务主要由无锡宝通工程技术服务有限公司，澳大利亚的橡胶输送输送系统服务主要由依托宝通输送系统服务有限公司（注册于澳洲）提供，经过2-3年的客户培育，2016 年开始，我们预计输送系统服务将开始实质性的贡献业务，其中澳大利亚市场实现业务突破的概率非常高。
    布局医疗健康产业，培育新的增长点
    公司的战略定位是逐步完善“现代工业服务+医疗大健康+移动互联网”三大业务平台，其中健康医疗方面的进度相对比较慢，目前还没有很明确的标的。但是公司已经成立了“无锡宝通医疗投资有限公司”这个平台，未来将通过创业孵化、合资、收购、兼并等多种方式，布局医疗健康产业，实现外延式扩展和多元化发展战略，迅速培育公司未来新的业务增长点。
    收购移动网络游戏运营业务，打造移动互联网平台
    宝通科技与易幻网络股东牛曼投资签署《购买资产协议书》，拟以发行股份及支付现金的方式购买牛曼投资持有的易幻网络66.6578%股权（增资后），宝通科技原来占易幻网络的股权比例修正后的股权比例为3.3422%，交易完成后，宝通科技占易幻网络的比重为70%。
    广州易幻网络的成长性非常良好，同时有业绩承诺。广州易幻网络主要从事中国移动网络游戏的海外发行和运营，目前综合竞争实力非常强，在行业内处于第一梯队，主要产品包括：《三国志PK（一统天下）》、《神雕侠侣》、《重装武士（英雄战魂）》、《天龙八部3D》、《巨炮连队（坦克风云）》、《妖姬三国》、《名将争霸（君临天下）》、《大富豪2》等业界知名游戏。在港澳台、东南亚、韩国等细分市场建立了成熟的发行推广团队并取得优秀的经营业绩，市场份额处于领先地位。
    从经营情况来看，2013 年的收入为2.55 亿，净利润为-3766.92 万，2014 年的收入为6.14 亿，净利润为406.53 万，2015年1-7月的收入为4.31 亿，净利润为4994.51 万。对于未来的净利润增长，广州易幻网络公司有业绩承诺，2016 年度、2017 年度、2018 年度经审计的归属于母公司股东的净利润分别不低于15,500 万元、20,150 万元、26,195 万元。
    从市场占有率来看，在国内游戏输出到海外游戏市场中所占的比重接近10%，市场竞争力非常强。根据《2014 年度中国游戏产业海外市场报告》，2014 年在中国本土原创移动网络游戏海外收入（不包括海外工作室收入）中，易幻网络所在的比重大约为9.85%，市场份额位列第二，仅次于昆仑万维。
    估值比较低。以2015 年7 月31 日为审计评估基准日，广州易幻网络最终确定的整体估值为18.85 亿，其中2016 年的承诺净利润为1.55 亿，对应2016 年的PE 为12.2 倍，估值相对比较低。
    打造 “现代工业服务+医疗大健康+移动互联网”三大业务平台，给予“买入”评级
    公司的战略定位是逐步完善“现代工业服务+医疗大健康+移动互联网”三大业务平台，目前输送系统服务平台初步成型，2016 年开始将逐步贡献业绩，医疗大健康的平台基本完成搭建，未来将通过合资、收购的方式不断注入相关资产，预计进度将非常快。通过收购广州易幻网络，公司将进入网络游戏运营市场，广州易幻网络的成长性比较好，市场竞争实力非常强，同时交易对手牛曼投资承诺2016 年的净利润为1.55 亿，对应整体估值的动态PE 为12 倍左右，估值相对比较低。暂时不考虑非公开发行对公司业绩的影响，预计15-17 年的每股收益为0.26/0.28/0.32 元，我们看好公司未来的战略转型，判断广州易幻网络的成长性非常强，因此给予“买入”的评级。
    风险提示
    收购广州易幻网络的交易被取消的风险、广州易幻网络的业绩低于承诺值的风险