SUV 持续高增长 卡车增速亮眼
    从细分领域来看：1）SUV销售2.6万辆，同比增长40.0%，环比增长-27.7%，其中主力车型S3销量约为1.6万辆。公司SUV继续保持高速增长主要源于：一方面遵循换车需求和消费者购车观念转变下，SUV细分行业保持高速增长态势；另一方面公司通过S3奠定小型SUV领军者地位，产品口碑逐步积累，市场不断开拓。2）卡车销售2.3万辆，同比增长58.2%，环比增长27.3%，增速亮眼超预期，我们判断主要源于春节后终端市场迎来旺季，经销商对于物流等用车的良好预期。3）新能源汽车增速平稳，环比有所下滑主要源于春节假期的影响。
    未来增长主要源于SUV 和新能源汽车
    未来公司增长将来自SUV的持续深耕和新能源汽车业务的不断拓展。
    1）SUV：看好公司通过“迭代思维”的思路对产品不断进行更新换代，以S3+S2为主打，调整优化S5，扩大市场份额，持续务实在小型SUV领域的领先地位。
    2）新能源汽车：预计2016年销量至少翻番，达到2万辆以上。驱动力有三：一是乘商并举，向电动轻卡延伸有望带动整体销量；二是整合上下游产业链，布局上游缓解产能瓶颈，开拓下游加速异地推广，良性循环协同效应逐步凸显；三是技术储备丰厚，产品历经六代更迭，新能源汽车行业去伪存真健康发展的过程中价值更加凸显。
    三、盈利预测与投资建议
    看好公司在SUV领域的深耕和新能源汽车领域业务的开展。预估2016、2017年EPS分别为0.86元和1.17元，对应PE为12倍与9倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    新能源战略推进不及预期，市场竞争加剧