本中心本益比目標倍數由36倍調降至25倍 (位於該股歷史區間8-52倍的中下緣)，以反映A股投資價值全面下滑。若以稀釋後2016年每股盈餘人民幣1.05元計算，目標價為人民幣26元，隱含38.0%上檔空間。
    2015年第四季獲利回顧：依據中國會計準則計算，廣電運通2015年第四季自結營收人民幣18.6億元 (季增145%、年增23%)，較本中心預估低2%但符合市場預期。營業利益率從2015年第三季的16.2%升至第四季的21.4%，營業利益人民幣3.98億元，符合市場預估。稅後純益人民幣4.20億元，每股盈餘人民幣0.47元，較本中心/市場預估低5%/16%，主要係因業外虧損高於預期。
    我們預期未來幾年整體營收可望年成長逾25%，係受惠於：1) ATM及AFC (自動售檢票系統) 產品業務成長；2) 新產品線 (如清分機與VTM等) 進入迅速成長階段；3) ATM外包服務業務強勁成長，營收可望年增逾40%；4) 進一步併購武裝押運公司。
    公司擬辦理私募現金增資人民幣31億元，將用於：1) 建立全國金融外包服務平台；2) 增加大股東 (GRG) 持股，使公司具備武裝押運業務資格。我們已將股本潛在稀釋率20.4%計入目標價推算。
    2016年第一季與2016-17年展望：本中心預估2016年第一季受淡季影響，營收將季減47% (年增40%)。2016/17年預估值維持不變，預估每股盈餘將分別年增26%/26%至人民幣1.26/1.59元。
    重申買進評等，目標價下修至人民幣32元 
    廣電運通為中國最大ATM品牌，國際同業有NCR、Wincor Nixdorf、Diebold、OKI等，中國同業主要為御銀股份、東方通信、新北洋。廣電運通目前股價相當於14.9倍2016年預估本益比，低於同業平均之30.7倍。 研究中心預估該公司未來幾年營收年增率將逾25%，係因1) ATM產品業務穩健成長；2) 新產品線如清分機、自動售檢票系統、VTM等處於快速成長期；3) 公司已切入成長動能強勁的一站式ATM外包解決方案業務。 研究中心重申該股買進評等，目標價下修至人民幣32元，係根據25倍2016年預估每股盈餘1.26元，隱含69.8%上檔空間。本益比目標倍數由36倍調降至25倍 (位於5年歷史區間8-52倍之中下緣)，以反映A股投資價值全面下滑。若以稀釋後2016年預估每股盈餘人民幣1.05元推算，目標價為人民幣26元，隱含38.0%上檔空間。