高毛利产品占比提升，综合盈利能力增强
    公司主营PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品，PE管道和BOPA薄膜产能和技术均位居国内前列，是公司传统优势主业。2009 年公司开始进军锂电池隔膜产业，经过多年发展，成为国内少数几家能够规模化生产干法和湿法隔膜的生产企业。数据显示，2015 年公司锂电池隔膜毛利率高达68.03%，同比提升3.41 个百分点。收入占比方面，锂电池占公司2015 年收入的8%，而毛利占比却达到23%。高毛利的锂电池隔膜收入占比的提升，有效优化了公司产品结构，2015 年综合毛利率提升3.79 个百分点。
    2016 年锂电池隔膜销量有望翻倍增长
    年报显示，2015 年公司锂电池隔膜销量为595.23吨，同比增长52.27%，按照7 万平米隔膜重1 吨粗略计算，公司2015 年锂电池隔膜销量换算成平米大概为4167 万平米，目前公司有年产6000 万平米湿法隔膜产能在建，预计将于2016 年投产。同时公司制定的2016 年隔膜销量目标为9000 万平米，根据我们的测算，2016 年公司锂电池隔膜销量有望翻翻。公司同时预计PE 管道销量为9.5 万吨、BOPA 薄膜销量为3.3万吨，与2015 年相比有小幅提升。预计公司未来两年业绩增长主要来自于锂电池隔膜产销量的增长。
    盈利预测及估值
    公司目前有年产6000 万吨隔膜在建，同时计划增发用于年产1.05 亿平米隔膜项目，假设公司各在建产能顺利建成投产， 我们暂预计2016-2018 年公司每股收益分别为0.47 元、0.62 元和0.84 元，以昨日收盘价计算，对应的动态市盈率为26 倍、20 倍和15，维持公司“推荐”评级。
    风险提示
    1、在建项目进度不达预期风险；2、原油价格波动风险；3、新能源汽车政策风险。